財聯(lián)社 （深圳 記者，成孟琦）12月7日，微博公布在港二次上市配售結(jié)束并登陸暗盤。值得注意的是，微博最終發(fā)行價為每股272.8港元，較招股價上限388港元折讓近30%，每手5456港元。發(fā)售所得款項凈額約為13.83億港元。至暗盤收盤，微博在富途報258港元/股，破發(fā)5.43%。

　　此次二次上市公開配售部分，微博的申購人數(shù)為11189人，一手中簽率47.24%，認(rèn)購倍數(shù)約為2.67倍。國際配售認(rèn)購倍數(shù)為約5.5倍。微博港股上市的聯(lián)席保薦人為高盛、瑞士信貸、中信里昂證券和中金公司。

　　根據(jù)招股書，微博此次香港公開發(fā)售所籌的資金，主要將用于持續(xù)擴大用戶群和提升用戶參與度及提升內(nèi)容生態(tài)系統(tǒng)，及用于研發(fā)以提升用戶體驗與變現(xiàn)能力，并且將有選擇地尋求戰(zhàn)略聯(lián)盟、投資和收購等。據(jù)港交所公告，微博期貨及期權(quán)將于12月8日推出，同時將微博納入認(rèn)可賣空指定證券名單。

　　美股微博12月6日收報31.98美元，當(dāng)日跌0.2%。12月7日，微博美股盤前漲4.13%。

　　微博成本次回港上市潮中的“一號玩家”

　　12月3日，滴滴發(fā)布公告，稱將啟動美股退市準(zhǔn)備，同時開啟香港上市籌備工作。至此，中資美股上市企業(yè)回港大潮在美股四處涌動。

　　香港聯(lián)交所早早地做起了準(zhǔn)備，于11月中發(fā)布《有關(guān)海外發(fā)行人上市制度的咨詢總結(jié)》，進一步降低第二上市門檻，向更多美股中資企業(yè)拋出橄欖枝。據(jù)修訂后的上市章程，對不具有 WVR 架構(gòu)的大中華公司而言，其港股第二上市的要求下調(diào)至市值30億港元且具有5個完整財年的良好合規(guī)記錄；或市值100億港元且具有2個完整財年的良好合規(guī)記錄，同時刪除原本“創(chuàng)【新產(chǎn)業(yè)(300832)、股吧】公司”的要求。

　　微博剛巧趕上了這波回港上市潮的“頭浪”。自從阿里巴巴在港二次上市后，連微博在內(nèi)，共有17家美股中資企業(yè)回港上市，當(dāng)中，15家采用二次上市，2家采用了港美股雙重上市。在微博之前，回歸港股的雙重上市與二次上市企業(yè)已相隔數(shù)月，分別是8月12日上市的理想汽車，與3月29日上市的嗶哩嗶哩。巧合的是，二者回港首日均曾輕微破發(fā)，其中，理想汽車首日跌0.84%，嗶哩嗶哩首日則跌0.99%。

　　中信證券研究報告指出，當(dāng)前符合優(yōu)化后港交所二次上市條件的美股中資企業(yè)多達(dá)77家，市值約為2.4萬億港元。且在新制度下，不乏如每日優(yōu)鮮、老虎證券等細(xì)分賽道龍頭將有機會回港上市。

　　而微博作為本次回港上市潮當(dāng)中的“一號玩家”，在其發(fā)行價已較招股價上限折讓29.7%的基礎(chǔ)上，暗盤仍破發(fā)近6%。這一“流血上市”的結(jié)果，是否會讓排隊進場的玩家們“瑟瑟發(fā)抖”？

　　廣告與營銷收入占比超八成，90后是主力軍

　　財務(wù)數(shù)據(jù)方面，微博2018、2019及2020年的收入分別為17.18億美元、17.66億美元、16.89億美元，2021年上半年收入10.33億美元。利潤方面，2018、2019和2020年歸屬于微博股東的凈利潤分別為5.718億美元、4.947億美元及3.13億美元。業(yè)務(wù)層面，廣告和營銷收入是微博的主要收入來源，近三年該項收入在總營收中的占比均高于80％。

　　據(jù)灼識咨詢報告，微博在中國的社交平臺中擁有最大的名人、明星和KOL網(wǎng)絡(luò)。2021年2月，灼識咨詢計算了領(lǐng)先社交平臺的頂級名人、明星的抽樣覆蓋率，與其他社交平臺相比，微博的覆蓋率最高。同時，微博在頂級KOL的抽樣覆蓋率方面，也是最高。

　　值得一提的是，與很多互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品一樣，90后人群正成為微博用戶的主力軍。據(jù)微博招股書，2021年6月，微博月活躍用戶中有超過75％屬于1990年或之后出生的年輕人。

　　另外，根據(jù)招股書，新浪持有微博44.4%的股份，阿里持有29.6%股份，僅次于新浪，是微博的第二大股東。微博的管理成員則持有1.2%的股份。目前，新浪已經(jīng)完成私有化并從美國退市。

　　里昂證券研報指，微博積極推動用戶的內(nèi)容消費增長和視頻化，并針對熱門趨勢擴大垂直領(lǐng)域。微博通過基于興趣和關(guān)系的分發(fā)、熱門話題等產(chǎn)品功能和視頻號計劃增加了以往低頻用戶的活躍度。

　　三季度營收6.07億美元，月活5.73億觸碰天花板

　　根據(jù)微博美股2021年第三季度季報，微博當(dāng)季實現(xiàn)營收約6.07億美元，同比增長30%。其中，廣告和營銷業(yè)務(wù)營收約為5.38億美元，同比增長29%；增值服務(wù)營收約為6980萬美元，同比增長42%。2021年第三季度，微博月活用戶數(shù)量達(dá)到5.73億，同比增長6200萬；同時，微博實現(xiàn)Non-GAAP下凈利潤2.096億美元，同比增長13%，高于市場預(yù)期的1.90億美元。

　　中信證券研報指出，微博是熱點發(fā)掘與社交媒體主陣地，對用戶與品牌客戶具備獨特價值，在行業(yè)重點全面發(fā)力，完善品效內(nèi)容營銷產(chǎn)品，有望給微博帶來新的增長，維持“買入”評級。11月11日財報發(fā)布當(dāng)天，微博美股盤前一度漲近8%，最終收漲4.61%。

　　上線12年與上市7年后，微博5.7億的月活在中國移動互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境中已觸碰到了互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品用戶數(shù)量天花板，同時，月活數(shù)量也成為微博最深的護城河。但是，天花板式的月活量也代表著新增用戶將變得更難。未來，微博急需進一步推高閾值，尋找新的增長點。而近6億的月活用戶，也使存量運營對微博而言變得更有挑戰(zhàn)性，為了實現(xiàn)流量價值的增長，微博必須深挖旗下近6億月活的粘性與價值。