國(guó)泰君安國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，郵儲(chǔ)銀行（01658）短期有上漲空間，由于零售貸款占比較高以及提升短期、活期存款占比的戰(zhàn)略下，央行全面降準(zhǔn)將利好凈息差企穩(wěn)，盈利能力不斷提升，予“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)區(qū)間6港元-9.87港元。

　　國(guó)泰君安國(guó)際主要觀點(diǎn)如下：

　　政策方面利好銀行板塊：

　　為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降，中國(guó)人民銀行決定于2021年12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.4%。

　　該行認(rèn)為央行此舉意在持續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)降低實(shí)體融資成本，為信貸投放提供長(zhǎng)期支持。同時(shí)改善銀行整體盈利水平，銀行業(yè)凈息差預(yù)計(jì)將企穩(wěn)。

　　郵儲(chǔ)銀行三季度業(yè)績(jī)穩(wěn)定向好：

　　資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)。截至三季度，公司資產(chǎn)總額12.22萬(wàn)億元人民幣（下同），較上年末增7.65%；其中客戶貸款總額6.37萬(wàn)億元，較上年末增11.46%。負(fù)債總額達(dá)到11.44萬(wàn)億元，較上年末增7.14%，客戶存款總額突破11萬(wàn)億，較上年末增長(zhǎng)6.39%。盈利能力持續(xù)提升。

　　前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤(rùn)645.07億元，同比增22.07%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2，385.39億元，同比增10.17%；其中利息凈收入2，008.90億元，同比增6.49%。年化平均總資產(chǎn)回報(bào)率和年化加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為0.74%和13.68%，同比分別提高0.08個(gè)百分點(diǎn)和0.51個(gè)百分點(diǎn)。

　　公司價(jià)值創(chuàng)造能力持續(xù)提升。

　　公司持續(xù)推動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，加大信貸尤其是零售貸款的投放力度。第三季度貸款增長(zhǎng)1，790億元，個(gè)人貸款單季度新增占比達(dá)到69.69%。存貸比、信貸資產(chǎn)占比、個(gè)人貸款占比分別為57.82%、52.13%、57.8%，較上年末分別提高2.63個(gè)、1.78個(gè)、0.88個(gè)百分點(diǎn)。

　　公司踐行存款高質(zhì)量發(fā)展理念，繼續(xù)嚴(yán)控長(zhǎng)期限高成本存款，提升短期、活期存款占比的目標(biāo)初見(jiàn)成效，個(gè)人存款活期占比較上半年末提升0.18個(gè)百分點(diǎn)。資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動(dòng)資產(chǎn)收益率趨穩(wěn)，負(fù)債付息率穩(wěn)中趨降，前三季度凈利息收益率2.37%，與上半年持平。