鳳凰網(wǎng)港股|國泰君安發(fā)研報指，2021年以來的缺電事件，一方面推動煤電電價機(jī)制改革，煤電電價不再單邊下跌，上浮空間擴(kuò)大至20%；另一方面，正視煤電在構(gòu)建新型電力系統(tǒng)中不可或缺的地位，12月10日，中央經(jīng)濟(jì)會議提出要立足以煤為主的基本國情，傳統(tǒng)能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基礎(chǔ)上，推動煤電和新能源協(xié)同發(fā)展。當(dāng)下，2022年長協(xié)煤價區(qū)間確定，且要求電企100%覆蓋，該行測算，在電價可上漲20%下，煤電企業(yè)盈利得到保障。同時，煤電聯(lián)動或?qū)⒅貑ⅲ瑐鲗?dǎo)機(jī)制通暢下火電盈利將趨向穩(wěn)定。此外，火電資產(chǎn)的經(jīng)營性現(xiàn)金流充沛，巨額折舊導(dǎo)致現(xiàn)金流遠(yuǎn)高于利潤，助力快速發(fā)展新能源。

　　該行認(rèn)為，“火+綠”組合更具優(yōu)勢，火電的調(diào)峰能力不僅可獲得收益，還將成為企業(yè)爭取新能源項目的重要優(yōu)勢。另外，火電轉(zhuǎn)型具備稀缺性+成長性，當(dāng)前明顯低估。

　　該行稱，中央經(jīng)濟(jì)會議正視煤電地位，煤電盈利回歸穩(wěn)定，優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流以及調(diào)峰能力將助力企業(yè)發(fā)展新能源，火電轉(zhuǎn)型速度或?qū)⒏?，從估值和成長的角度推薦：華能國際(600011)、華電國際、申能股份(600642)、【內(nèi)蒙華電(600863)、股吧】(600863)，福能股份(600483)；受益標(biāo)的華潤電力、上海電力(600021)、吉電股份(000875)、中國電力；推薦煤電一體化轉(zhuǎn)型：電投能源、靖遠(yuǎn)煤電(000552)。