年末歲尾，盤點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、股市最具前景、人氣的行業(yè)板塊，風(fēng)電是不能不談的一大朝陽產(chǎn)業(yè)和股市熱門題材。

　　臨近年底，風(fēng)電再傳大利好！

　　12月25日，位于廣東省陽江市陽西縣沙扒鎮(zhèn)南面海域的三峽陽江沙扒海上風(fēng)電場實(shí)現(xiàn)全容量并網(wǎng)發(fā)電，成為我國首個(gè)百萬千瓦級海上風(fēng)電項(xiàng)目。

　　該項(xiàng)目每年可為粵港澳大灣區(qū)提供約47億千瓦時(shí)的清潔電能，可滿足約200萬戶家庭一年用電量，每年可節(jié)約標(biāo)準(zhǔn)煤約150萬噸、減排二氧化碳約400萬噸。

　　陽江風(fēng)電項(xiàng)目讓我國風(fēng)電再次吸晴，成為碳達(dá)峰、碳中和“雙碳”目標(biāo)下最具發(fā)展?jié)摿?、且最富前景的清潔能源之一?/p>

　　值得一提的是，陽江風(fēng)電項(xiàng)目屬于海上風(fēng)電，中金點(diǎn)晴公眾號(hào)撰文認(rèn)為風(fēng)電行業(yè)正在經(jīng)歷陸海共振，行業(yè)的上行周期更加確立。

　　上行周期更加確立

　　之所以說風(fēng)電行業(yè)上行周期更加確立，與“雙碳”目標(biāo)下清潔能源替代、風(fēng)電行業(yè)逐漸進(jìn)入平價(jià)時(shí)代、風(fēng)電設(shè)備漸次實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代密不可分。

　　第一、風(fēng)電是“雙碳”實(shí)施路徑下較為確定的清潔能源之一。

　　世界各國相繼確立海上風(fēng)電目標(biāo)。我國也在大力發(fā)展風(fēng)電，目前風(fēng)電并網(wǎng)裝機(jī)容量突破3億千瓦大關(guān)，已連續(xù)12年穩(wěn)居全球第一?！笆奈濉逼陂g，沿海各省紛紛設(shè)立風(fēng)電目標(biāo)，中金預(yù)計(jì)十四五期間中國風(fēng)電新增裝機(jī)量在保守和樂觀情形下分別有望實(shí)現(xiàn)年均55GW以上和70GW以上。

　　第二、平價(jià)是風(fēng)電實(shí)現(xiàn)大規(guī)模應(yīng)用的前提。

　　經(jīng)歷多年發(fā)展，我國風(fēng)電技術(shù)水平日益提升，行業(yè)發(fā)展日趨成熟，鼓勵(lì)政策正逐漸減少，行業(yè)即將全面進(jìn)入平價(jià)時(shí)代。

　　自2021年起，新核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目全面實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，國家不再補(bǔ)貼。2022年起進(jìn)入全面平價(jià)，新并網(wǎng)的項(xiàng)目均平價(jià)上網(wǎng)。和陸上風(fēng)電一樣，國內(nèi)海上風(fēng)電也將迎來平價(jià)過渡期。浙商證券研報(bào)顯示，風(fēng)電伙伴方案中力爭在2025年將近海和深遠(yuǎn)海風(fēng)電度電成本分別降至0.4元和0.5元，海上風(fēng)電力爭在2024年全面實(shí)現(xiàn)平價(jià)。

　　第三、國產(chǎn)替代可期。

　　雖然我國風(fēng)電設(shè)備起步并不早，但目前已經(jīng)形成完整的具有領(lǐng)先水平和全球競爭力的風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈，成為世界第一大風(fēng)電整機(jī)裝備生產(chǎn)國，產(chǎn)量占全球的一半以上。

　　從當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展看，風(fēng)電大部分零部件已實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化，但在大容量、海上風(fēng)電機(jī)組的主軸承、變流器、變壓器和變槳系統(tǒng)等少數(shù)部件仍舊依賴進(jìn)口。

　　隨著“雙碳”目標(biāo)推進(jìn)，風(fēng)電行業(yè)投資加速，高景氣度下，有望推動(dòng)技術(shù)再次發(fā)展，國產(chǎn)替代可期。

　　風(fēng)電設(shè)備公司業(yè)績“喜人”

　　在風(fēng)電行業(yè)需求帶來的投資提振下，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)迎來發(fā)展春風(fēng)，風(fēng)電塔筒、海纜、整機(jī)商發(fā)展如火如荼。

　　中金點(diǎn)晴公眾號(hào)撰文稱，整機(jī)/塔筒/海纜環(huán)節(jié)商業(yè)模式較為優(yōu)異，整機(jī)和塔筒企業(yè)均有增量業(yè)務(wù)空間，海纜在風(fēng)機(jī)大型化過程中單位GW的價(jià)值量至少有望保持不變，這三塊領(lǐng)域有較大的市場空間。

　　第一、整機(jī)

　　具體到整機(jī)領(lǐng)域，國內(nèi)上市公司主要有金風(fēng)科技(002202)、【明陽智能(601615)、股吧】(601615)、電氣風(fēng)電，運(yùn)達(dá)股份(300772)，東方電氣(600875)，三一重能。

　　經(jīng)歷2020年以來的海上風(fēng)電搶裝潮，以及在“雙碳”目標(biāo)推進(jìn)下風(fēng)電整機(jī)商們的業(yè)績發(fā)生了什么樣變化？

　　2021年前三季度，從營收規(guī)?？?，金風(fēng)科技和東方電氣分別以335.50億元、334.19億元營收排在風(fēng)電整機(jī)商前列。其次是【電氣風(fēng)電(688660)、股吧】和明陽智能，運(yùn)達(dá)股份的營收規(guī)模相對較小。

　　但從體現(xiàn)企業(yè)成長性的指標(biāo)營收增長看，電氣風(fēng)電以88.47%遙遙領(lǐng)先，其次是運(yùn)達(dá)股份、東方電氣和明陽智能。今年前三季度，金風(fēng)科技取得-9.4%的增速，令人始料未及。

　　從凈利潤規(guī)?？?，明陽智能實(shí)力不凡，今年前三季歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)21.61億元，排在金風(fēng)科技之后，超過東方電氣的18.66億元。但從凈利潤增速看，運(yùn)達(dá)股份以287.76%絕對領(lǐng)先，其次電氣風(fēng)電的252.20%。明陽智能也取得131.71%高增長。

　　總體看，整機(jī)商們凈利潤增長表現(xiàn)不俗，這與風(fēng)機(jī)大型化以及技術(shù)進(jìn)步帶來的降本增效密不可分。表現(xiàn)優(yōu)越的凈利潤也讓這些公司在二級市場獲得較高人氣。今年以來【韻達(dá)股份(002120)、股吧】(002120)股票漲幅超160%，東方電氣超115%，明陽智能漲幅超35%。

　　第二、塔筒

　　塔筒企業(yè)主要上市公司有天順風(fēng)能(002531)、大金重工(002487)、泰勝風(fēng)能(300129)、【天能重工(300569)、股吧】(300569)、海力風(fēng)電。

　　從2021年前三季業(yè)績看，市場能感受到風(fēng)力發(fā)電景氣度正在向產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)傳導(dǎo)。海力風(fēng)電、大金重工營收增速表現(xiàn)亮眼，其中海力風(fēng)電營收增長實(shí)現(xiàn)翻倍，大金重工同比增長也超57%。

　　歸母凈利潤表現(xiàn)絕佳的同樣是海力風(fēng)電和大金重工。海力風(fēng)電歸母凈利潤增速超140%，大金重工則超40%。

　　海力風(fēng)電剛于2021年11月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，主要產(chǎn)品為風(fēng)電塔筒、樁基及導(dǎo)管架等，產(chǎn)品涵蓋2MW至 5MW等市場主流規(guī)格產(chǎn)品以及6.45MW、8MW等大功率等級產(chǎn)品。

　　遺憾的是雖然業(yè)績表現(xiàn)亮眼，但公司股價(jià)卻跌去28%以上（截至12月24日收盤），相反大金重工今年以來股價(jià)漲幅超3倍，天順風(fēng)能超1.35倍，天能重工漲幅超67%，風(fēng)電塔筒股大都獲得不錯(cuò)漲幅。

　　第三、海纜

　　海纜主要上市公司有東方電纜(603606)、中天科技(600522)、亨通光電(600487)、漢纜股份(002498)、寶勝股份(600973)。

　　以營收規(guī)?？?，2021年前三季度，中天科技、寶勝股份排名領(lǐng)先，期內(nèi)分別取得373.94億元、316.15億元，東方電纜營收規(guī)模相對較小，僅為57.73億元。但從營收增速看，東方電纜以63.91%的增速遙遙領(lǐng)先，同時(shí)其歸母凈利潤增速也高達(dá)56.76%，領(lǐng)先可比公司。

　　受益于業(yè)績表現(xiàn)出的成長性，東方電纜今年以來股價(jià)上漲超85%，業(yè)績“大拿”中天科技股價(jià)則漲超49%。

　　碳纖維助力風(fēng)機(jī)大型化

　　從風(fēng)電行業(yè)發(fā)展大趨勢看，需求推動(dòng)行業(yè)發(fā)展是一方面，但技術(shù)仍是主導(dǎo)風(fēng)電行業(yè)發(fā)展的核心力量。風(fēng)電的技術(shù)路徑較為清晰，沿著這一趨勢看，風(fēng)機(jī)大型化帶來的降本增效將成為風(fēng)機(jī)行業(yè)內(nèi)生增長動(dòng)能，使產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)普遍受益。

　　整機(jī)商中，具備機(jī)組大型化技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)，且目前已實(shí)現(xiàn)樣機(jī)吊裝并網(wǎng)的大容量機(jī)組主要包括明陽智能10MW、東方電氣10MW、電氣風(fēng)電8MW和金風(fēng)科技10MW。

　　風(fēng)機(jī)零部件成為風(fēng)機(jī)大型化實(shí)施路徑上的一大重要考量，其中風(fēng)電葉片對于碳纖維的取材，成為風(fēng)機(jī)輕量化的重要落地路徑。碳纖維材料硬度高、質(zhì)量輕，可以明顯減重，而且還能提高風(fēng)電葉片的耐候性，符合風(fēng)電葉片大型化趨勢。2015年Vestas開始應(yīng)用碳纖維，引領(lǐng)風(fēng)電葉片進(jìn)入碳纖維時(shí)代。目前，國內(nèi)中材科技(002080)、中復(fù)連眾等已經(jīng)推出碳纖維葉片，如果想更多了解碳纖維，可以查看財(cái)華社《國產(chǎn)碳纖維孕育新機(jī)遇》相關(guān)專題。