鳳凰網(wǎng)港股|安信國際發(fā)研報指，移卡憑借強大的線下銷售網(wǎng)絡,在支付市場的市占率快速提升。其中,截至2021年6月末,二維碼收單的日均交易筆數(shù)已經(jīng)達4200萬,份額位居行業(yè)第一。根據(jù)公司披露的三季度運營數(shù)據(jù),今年前九個月移卡的總支付交易量已經(jīng)達到人民幣約1.56萬億元,同時活躍支付服務商戶達到627萬,該行預計這一增長態(tài)勢仍將持續(xù)。同時,今年四季度央行針對個人收款碼發(fā)布了新的監(jiān)管意見,該行認為這在一定程度上也將利好包括移卡在內的獨立第三方收單機構。除了快速增長的用戶基數(shù)帶來的海量數(shù)據(jù)(603138),公司的競爭優(yōu)勢還有依托于支付業(yè)務開展的科技賦能商業(yè)服務,主要包括商戶SaaS解決方案,營銷服務,到店電商,金融科技等,公司富有經(jīng)驗且注重用戶體驗的團隊能幫助公司持續(xù)提升效率,提高用戶轉化率進而逐步構筑公司的行業(yè)競爭力。

　　研報續(xù)指，公司的到店電商業(yè)務主要面向中小商戶,幫助商戶打造營銷爆品,并通過復用移卡支付業(yè)務強大的地推團隊,在商戶周邊3-5公里范圍內推廣到店消費的優(yōu)惠券,最終幫助商戶提高客流量,進店率及回頭率。考慮到廣闊的市場空間以及與支付業(yè)務的協(xié)同效應,公司意圖在本地生活服務領域全面發(fā)力。此外,公司于近期公告收購鼎鼎文化60%的股份,收購后移卡可通過鼎鼎文化旗下的“千千惠”獲得優(yōu)質套餐的供給能力和龐大的銷售網(wǎng)絡。千千惠在中國擁有廣泛供應鏈拓展能力,業(yè)務遍布200多個城市,可幫助移卡加快擴大到店電商業(yè)務的SKU覆蓋范圍；另外,“千千惠”在微信平臺擁有超過300萬名注冊小區(qū)達人通過其關系網(wǎng)絡進行分銷,能為公司實現(xiàn)更廣泛的用戶觸達。

　　該行調整公司收入預測2021E-2023E分別為29.9/38.9/46.6億人民幣,經(jīng)調整凈利潤2021E-2023E分別為4.09/5.68/7.16億人民幣,以P/E估值倍數(shù)為公司估值,考慮到2021E-2023E公司凈利潤復合增速為25.7%,參考行業(yè)可比公司估值,該行認為2022E25倍P/E估值較為合理,調整目標價至39.44港元,“買入”評級。