大和發(fā)布研究報(bào)告，認(rèn)為市場夸大了豪華車經(jīng)銷商面對的四個(gè)問題，而該行覆蓋的經(jīng)銷商，在二手車及豪華車市場增長的支持下，業(yè)務(wù)潛力大，值得獲重估。維持對行業(yè)持“正面”看法，首選永達(dá)汽車（03669），因其估值不高，另上調(diào)中升控股（00881）及美東汽車（01268）目標(biāo)價(jià)。

　　報(bào)告中稱，一是對于新能源車會否使用4S經(jīng)銷商（業(yè)務(wù)包括銷售、維修、售后服務(wù)及客戶意見調(diào)查的經(jīng)銷商）的問題，小鵬汽車（09868）、威馬汽車及福士的ID系列已與4S經(jīng)銷商合作擴(kuò)大銷售，該行預(yù)期會有更多品牌仿效。

　　其次是有關(guān)售后收入下降，該行認(rèn)為維修和保養(yǎng)工作方面，純電動車及傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)汽車的差異可能沒有市場想像中那么大。主要的成本差異在于動力總成保養(yǎng)，可多年分?jǐn)?，未來也可透過智能駕駛系統(tǒng)的保養(yǎng)工作抵銷。

　　第三個(gè)問題為芯片短缺情況紓緩對經(jīng)銷商是否不利。該行認(rèn)為，如果芯片短缺情況紓緩，庫存將反彈，銷售價(jià)格及經(jīng)銷商的新車毛利率或恢復(fù)至疫情前的水平。不過銷量回升將抵銷毛利率下降，而芯片短缺紓緩也可能令更多人換新車。值得注意是，經(jīng)銷商約60%至70%的毛利來自售后服務(wù)，并不受新車供應(yīng)波動影響。

　　最后是“共同富裕”會否影響未來購買汽車情況。該行指，國內(nèi)目前對130萬元人民幣或以上的超豪華車征稅10%，估計(jì)門檻有機(jī)會降至100萬元人民幣，但不會太幅下調(diào)，因會影響汽車銷售、供應(yīng)鏈及就業(yè)。