鳳凰網(wǎng)港股|招商證券(600999)發(fā)研報指，據(jù)36氪報道,騰訊擬收購游戲手機公司黑鯊科技,后者將整體并入騰訊公司COO任宇昕主導(dǎo)的事業(yè)群。同時,黑鯊科技將轉(zhuǎn)向至VR設(shè)備賽道。騰訊雖然在VR設(shè)備布局相對國內(nèi)競爭對手較為保守,但在構(gòu)建元宇宙藍圖方面,已積累了十分可觀的資源,覆蓋了物理引擎,云游戲,IP儲備,虛擬人,數(shù)字藏品等概念。此次收購標志著騰訊自身業(yè)務(wù)版圖日益完善了VR布局。早在2015年,騰訊管理層曾表示“我們堅決不做手機,而是揚長避短,把重心放在手機應(yīng)用上?！痹?021“元宇宙”元年的背景下,騰訊這一科技巨頭正在順應(yīng)行業(yè)發(fā)展變遷進一步的完善自身的業(yè)務(wù)布局。

　　對于移動互聯(lián)網(wǎng)用戶而言,上網(wǎng)的方式因為上網(wǎng)終端的改變。之前在PC互聯(lián)網(wǎng)時代,入網(wǎng)設(shè)備是PC,屬于固定設(shè)備,因此上網(wǎng)的時間和場景非常受限。使用頻率和使用時長均沒有得到很好的發(fā)展.而移動互聯(lián)網(wǎng)的終端形式是智能手機,理論上講可以24h的使用,并且隨時隨地的享受互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。受益于此,移動互聯(lián)網(wǎng)最大的紅利表現(xiàn)為流量的爆發(fā)。為什么騰訊在移動互聯(lián)網(wǎng)時代不做終端呢?其一,移動互聯(lián)網(wǎng)時代當務(wù)之急是豐富營收結(jié)構(gòu),多元化的將“流量”紅利變現(xiàn)。其二,終端(智能手機)分為安卓系及蘋果系。前者競爭高度激烈,且競爭邏輯主要表現(xiàn)在成本優(yōu)勢(以小米為代表),品牌優(yōu)勢(以O(shè)V為代表),及研發(fā)技術(shù)實力(以華為為代表),此三方面均不是騰訊擅長,戰(zhàn)略切入的意義不大。后者生態(tài)封閉,較難切入。

　　受益于實時性的全新交互方式以及純線上虛擬化平臺,元宇宙最大的紅利將表現(xiàn)為內(nèi)容的變革。變革1：UGC+游戲.Roblox實現(xiàn)了游戲內(nèi)容生態(tài)的去中心化,以及UGC的創(chuàng)作形式終于在游戲這一內(nèi)容形態(tài)找到了全新的落地場景并打開了未來巨大的想象力。變革2：多種內(nèi)容形態(tài)的混合.Fortnite實現(xiàn)了在游戲這一內(nèi)容形態(tài)的基礎(chǔ)上,全面的整合融入多種其他“非實時”的內(nèi)容形態(tài),比如音頻,視頻,圖片,文字,虛擬形象。內(nèi)容形式的界限和表現(xiàn)形式在元宇宙世界發(fā)生了變化。為什么騰訊面向元宇宙時代要布局終端呢?其一：全面擁抱元宇宙帶來的內(nèi)容變革,不能沒有VR/AR。其二：VR設(shè)備軟硬結(jié)合的發(fā)展趨勢有望顛覆移動互聯(lián)網(wǎng)時代終端廠商的渠道優(yōu)勢。招商證券維持該股“強烈推薦-A”評級。

　　風險提示：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)監(jiān)管風險.在線娛樂行業(yè)不同形式之間競爭激烈。游戲行業(yè)市場競爭加劇的風險.VR/AR相關(guān)業(yè)務(wù)不及預(yù)期風險。