小摩發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，首予安能物流（09956）“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)15港元。

　　報(bào)告中稱(chēng)，安能物流是內(nèi)地領(lǐng)先的零擔(dān)運(yùn)輸運(yùn)營(yíng)商之一，截至2020年，按數(shù)量計(jì)算，安能在中國(guó)快遞貨運(yùn)網(wǎng)絡(luò)中的市場(chǎng)份額為17%，在合作伙伴平臺(tái)模式中的市場(chǎng)份額為25%，認(rèn)為安能鑒于其規(guī)模、成本水平領(lǐng)先、強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)覆蓋和運(yùn)營(yíng)專(zhuān)有技術(shù)，最能從中國(guó)零擔(dān)運(yùn)輸市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)趨勢(shì)中受益。

　　該行預(yù)計(jì)，中國(guó)的零擔(dān)運(yùn)輸市場(chǎng)將出現(xiàn)整合，貨運(yùn)合作伙伴平臺(tái)模式表現(xiàn)將超越直營(yíng)模式，預(yù)計(jì)貨運(yùn)合作伙伴平臺(tái)模式下的快遞貨運(yùn)網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)量，在2020-25年將以35%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。該行認(rèn)為，安能物流很可能會(huì)追隨中通快遞（02057）過(guò)往的增長(zhǎng)軌跡，因?yàn)?a href="http://m.xfjyyzc.com/licaijj/765466.htm" target="_blank">特許經(jīng)營(yíng)模式為在分散的行業(yè)中以輕資產(chǎn)方式快速擴(kuò)張；另其自我強(qiáng)化的平臺(tái)將使其比同行更快地獲得市場(chǎng)份額，認(rèn)為安能相對(duì)于中通的估值折讓?zhuān)鞘艿桨材芟鄬?duì)較慢的盈利增長(zhǎng)和較少的往績(jī)。