鳳凰網(wǎng)港股|高盛發(fā)研報(bào)指，該行預(yù)計(jì)阿里將通過(guò)以下方式延續(xù)“以攻為守”增長(zhǎng)戰(zhàn)略。1）淘寶及淘菜將9.53億活躍用戶擴(kuò)展至低線城市；2）打造多個(gè)流量源，如淘寶直播、逛逛等平臺(tái)，3）在新任領(lǐng)導(dǎo)下，于較短期限內(nèi)擴(kuò)大商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施利用空間；4）延續(xù)商戶較高補(bǔ)貼。

　　高盛預(yù)計(jì)2022財(cái)年第三季收入(除高鑫零售外)增長(zhǎng)10%，由于客戶管理收入同比增長(zhǎng)3.0%(較上年同期升3.4%)，主因阿里繼續(xù)增加商戶支持。公司第三季經(jīng)調(diào)整EBITA同比降26%至451億元人民幣，包括190億元人民幣的戰(zhàn)略投資虧損（與次季水平相當(dāng)，但遠(yuǎn)高于2021財(cái)年第三季的67億元人民幣）。

　　研報(bào)續(xù)指，隨著公司管理層改組，一系列新舉措隨即出爐，如：1）對(duì)于中國(guó)數(shù)字商務(wù)核心環(huán)節(jié)，隨著淘寶與天貓業(yè)務(wù)集團(tuán)的整合，建立了三個(gè)注重消費(fèi)者體驗(yàn)、商戶管理和服務(wù)、平臺(tái)創(chuàng)新的運(yùn)營(yíng)中心，該行認(rèn)為，淘寶直播和淘寶逛逛作為內(nèi)容商務(wù)關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施的戰(zhàn)略定位正在改善。2)對(duì)于國(guó)際數(shù)字商務(wù)業(yè)務(wù)，通過(guò)引入年度銷售要求、限制獨(dú)資等方式，更重視高擴(kuò)展、具有強(qiáng)大跨境電子商務(wù)能力的商家/品牌；此外，在亞洲以外，阿里可能于歷史利益有限的市場(chǎng)尋求本地發(fā)展機(jī)會(huì)。

　　高盛將2022財(cái)年第三季度/22/23/24財(cái)年收入預(yù)期下調(diào)3%/2%/4%/4%，主要考慮：1)因疫情復(fù)燃，令中國(guó)零售收入下降3-5%；2)由于對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，阿里云收入減少2-5%。該行下調(diào)22/23/24財(cái)年經(jīng)調(diào)整EBITA預(yù)測(cè)為1%/3%/4%，并將同期非一般公認(rèn)會(huì)計(jì)原則下每股盈測(cè)下調(diào)1%/4%/4%。

　　高盛將阿里巴巴目標(biāo)價(jià)由215美元/209港元下調(diào)至197美元/192港元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。