券商聚焦招商證券：貨幣政策進一步放松概率較高 流動性有望改善
來源： 互聯(lián)網(wǎng)
作者：佚名
摘要： 鳳凰網(wǎng)港股|招商證券(600999)(香港)發(fā)研報指，1月20日,央行宣布1年期LPR下調(diào)10個基點至3.70%,5年期以上LPR下調(diào)5個基點至4.60%。1月17日,央行宣布下調(diào)1年期MLF操作中標
鳳凰網(wǎng)港股|招商證券(600999)(香港)發(fā)研報指，1月20日,央行宣布1年期LPR下調(diào)10個基點至3.70%,5年期以上LPR下調(diào)5個基點至4.60%。1月17日,央行宣布下調(diào)1年期MLF操作中標利率和7天期逆回購操作中標利率10個基點至2.85%和2.10%。由于自2019年8月lpr定價機制改革以來,LPR和MLF利率之間聯(lián)動明顯,多數(shù)時間LPR跟隨MLF利率等幅度調(diào)整,因而市場對此次下調(diào)LPR已有充分預(yù)期。
據(jù)招證計算顯示,在央行降息后的一個月,滬深300和恒生指數(shù)分別平均錄得2.2%和-2.2%的回報,降息后的三個月,滬深300和恒生指數(shù)分別平均錄得6.7%和-3.2%的回報；降息后一個月,滬深300和恒生指數(shù)上漲的概率分別為55.6%和38.9%,降息后三個月,滬深300和恒生指數(shù)上漲的概率均為52.9%。歷史數(shù)據(jù)反映降息對A股市場的正面效應(yīng)大于港股,但降息后三個月,兩者上漲的概率相若。
招證認為此次調(diào)降LPR之后,后續(xù)仍會有進一步的穩(wěn)增長政策逐步落地。若一季度宏觀數(shù)據(jù)顯著放緩,不排除政策利率仍然存在再次下調(diào)的可能性。該行認為寬松的貨幣政策將有利于穩(wěn)定港股市場投資者的信心,并有助于市場流動性的改善以及南下資金加速凈流入。恒生指數(shù)和MSCI中國指數(shù)目前估值分別為11.3倍和12.6倍前瞻市盈率(過去三年歷史中值水平：11.2倍和13.3倍)。該行認為港股有望在2022年走出谷底迎來上漲行情,預(yù)計恒指在23,000-29,000(對應(yīng)11.5-14.5倍前瞻市盈率)區(qū)間運行。
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LPR,恒生指數(shù)
