所有經(jīng)濟(jì)模型都可以歸結(jié)為直線與圓圈。直線用來演繹進(jìn)步，圓圈用來歸納輪回。歷史的車輪滾滾向前，循環(huán)往復(fù)，它們在歷史幽深的記錄中留下一道道縱橫交錯(cuò)的斑駁軌跡。而當(dāng)一項(xiàng)市場指數(shù)的線性走勢橫貫時(shí)空，它便會(huì)延展成連綿不絕、相互交織的商業(yè)周期。當(dāng)我們撰寫這篇報(bào)告時(shí)，恒生指數(shù)正再度處于其長期拐點(diǎn)（圖表1 ）。

　　這一觀察至關(guān)重要。恒生指數(shù)似乎在其 175個(gè)月指數(shù)移動(dòng)平均線（ ExMAV ）上找到支撐位 --- 盡管美股開年以來正經(jīng)歷長期以來表現(xiàn)最差的年份之一，而納指在下挫15%后已然跌至回調(diào)區(qū)間。就在去年 12 月 23 日圣誕節(jié)前夕，我們在報(bào)告中細(xì)致入微地探討了我們的長期配置模型如何顯示了恒指的深度配置價(jià)值，以及22，000 - 23，000 應(yīng)該是恒指的底部區(qū)間（《香港開始顯示深度配置價(jià)值》，2021 年12月23日 ）。我們的配置模型對恒指底部區(qū)間的預(yù)測與175個(gè)月指數(shù)移動(dòng)平均線的水平不謀而合。這難道只是簡單的巧合么？

　　2016 年以來，我們開啟了對于中國經(jīng)濟(jì)周期的量化研究。我們的研究發(fā)現(xiàn)，中國經(jīng)濟(jì)短周期的波長約為每3至4年，并相互交織在一起形成波長更長的中周期。當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)向時(shí)，不同經(jīng)濟(jì)部門的宏觀變量同時(shí)地、有規(guī)律地、按照一個(gè)潛在的韻律同步波動(dòng)。例如，175 個(gè)月大致相當(dāng)于由四個(gè)波長為3.5年的短周期組成的波長為14年的中周期。