港交所(00388)走勢(shì)疲軟，最新報(bào)438元，跌3.86%，成交額25.64億元。

　　花旗發(fā)研報(bào)指，將港交所評(píng)級(jí)下調(diào)至“沽售”評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)價(jià)由435港元下調(diào)至400港元。該行指，港交所表現(xiàn)出一定的脫鉤現(xiàn)象，自2021年年中達(dá)到頂峰以來(lái)，每股收益普遍下跌約10%，但港交所股價(jià)在450港元左右波動(dòng)，該行認(rèn)為這是由于股東看好港交所的長(zhǎng)期表現(xiàn)，因?yàn)樗麄兛春闷涑蔀橹袊?guó)內(nèi)地公司首選離岸融資中心地位。但他們似乎忽略了一下風(fēng)險(xiǎn)：1)證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)對(duì)境外上市的審查；2）美國(guó)退市風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致H股拋售潮與3）內(nèi)地交易所的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。

　　該行續(xù)指，隨著更多的新經(jīng)濟(jì)股在港上市，港交所股價(jià)與恒科指數(shù)呈正相關(guān)關(guān)系，投資者預(yù)期科技股的結(jié)構(gòu)性交易速度將高于傳統(tǒng)的恒生指數(shù)。恒科指數(shù)較峰值下跌了一半以上，相比之下，港交所股價(jià)跌了約20%，港交所對(duì)41x2022E收益的估值在利率上升周期中有正常化的風(fēng)險(xiǎn)。