瑞銀發(fā)布研究報告稱，重申萬洲國際（00288）“買入”評級，目標(biāo)價10港元，預(yù)計去年第四季盈利開始復(fù)蘇，2022年預(yù)將是強(qiáng)勁的一年；下調(diào)2021年盈利預(yù)測29%，主要是考慮到來自訴訟費用和中國分部庫存減值。

　　報告中稱，復(fù)蘇在去年第四季開始，預(yù)計其銷售額升6%至72.16億美元；息稅前利潤（EBIT）將升176%至6.31億美元，與第三季相比復(fù)蘇強(qiáng)勁。去年第四季盈利回升主要受美國肉制品部門利潤率改善推動和對中國加工部門較少的庫存減值影響。因此該行預(yù)測，2021年銷售額升7%、息稅前利潤升14%，凈利潤跌9%至272.8億/19.5億/7.92億美元，已計入1.2億美元的中國分部庫存減值和美國的一次性訴訟費用，預(yù)計2021年集團(tuán)凈利潤3.4億美元。此外，預(yù)測2022年其息稅前利潤增長33%，凈利潤增長77%，分別至25.9億美元及13.98億美元。

　　該行預(yù)計，去年第四季度中國業(yè)務(wù)的息稅前利潤將增長3%，預(yù)計屠宰量將保持高增長，2021年銷量增長57%，受行業(yè)供應(yīng)回暖和市場份額的增加。同時，預(yù)計第四季度庫存不會進(jìn)一步減值，得益于穩(wěn)定的豬肉價格。對于包裝肉部分，預(yù)測銷量同比穩(wěn)定，生豬價格下降，營業(yè)利潤應(yīng)繼續(xù)提高。在2022年，通過增加屠宰量，更有利的生豬/豬肉傳播，減少減值損失及降低包裝肉的原材料價格，預(yù)計營業(yè)利潤率將繼續(xù)擴(kuò)大，預(yù)測2022年中國業(yè)務(wù)的息稅前利潤增長22%。

　　報告提到，預(yù)計去年第四季美國業(yè)務(wù)息稅前利潤將達(dá)到3.55億美元，2020年第四季度虧損4900萬美元。肉制品分部預(yù)計銷量穩(wěn)定，但營業(yè)利潤率與2020年第4季度相比應(yīng)會繼續(xù)改善，該行預(yù)計，息稅前利潤將取得4000萬美元，得益于加工價差的恢復(fù)。2022年預(yù)計美國分部息稅前利潤將比增長34%，這得益于餐飲業(yè)的更多渠道需求復(fù)蘇、生豬價格下降和組合升級。