招銀國際發(fā)研報指，上周五,國家發(fā)改委等14個政府部門發(fā)布了《關(guān)于促進服務(wù)領(lǐng)域困難行業(yè)恢復(fù)發(fā)展的行業(yè)政策》,該行認為支持措施可分為6大類,包括：1)各項稅務(wù)減免,2)暫緩支付保險金,3)國有企業(yè)業(yè)主的租金減免,4)引導(dǎo)外賣平臺下調(diào)收取的服務(wù)費,5)增加防疫相關(guān)補貼和6)幫助企業(yè)融資和優(yōu)化利息成本,受惠對象為服務(wù)業(yè)(尤其是餐飲和零售業(yè))企業(yè),有效期主要在2022年。

　　招銀相信會利好消費行業(yè),該行測算對22財年的凈利率可帶來約1至2個百分點的潛在提升,當中包括政府補助,稅收減免,租金減免和利息減免等。因外賣運費有所降低,餐飲品牌將受益更多(受惠排名奈雪>味千=九毛九>百勝中國>呷哺呷哺>海底撈)。

　　據(jù)招銀測算,2020年外賣平臺(如美團)收取的平均傭金率約13.4%(連鎖餐廳/獨立餐廳通常為10%-15%/20%-25%)；每1個百分點的下調(diào),平均可節(jié)省約1,800萬元人民幣(約為總銷售的0.18%)。

　　招銀維持對消費板塊(運動裝(優(yōu)于大市),餐飲(優(yōu)于大市),家電(同步大市)和服裝(同步大市)的看法,認為投資者可以在22年1季度開始收集,因為：1)疫情逐漸好轉(zhuǎn),各地政府在防疫上越來越精準,2)盡管春節(jié)提前而且基數(shù)較高,但2022年2月的銷售增長不俗,以及3)政府的利好政策逐漸生效。