交銀國(guó)際發(fā)研報(bào)指，百威亞太2021年凈利潤(rùn)在低基數(shù)下同比增長(zhǎng)85%至9.50億美元（與該行預(yù)測(cè)的9.51億美元一致，比市場(chǎng)預(yù)期高4.4%）。收入同比增長(zhǎng)21.5%至68億美元（比交銀、市場(chǎng)預(yù)期分別高3.3%和3.6%），而毛利率創(chuàng)新高，擴(kuò)張185個(gè)基點(diǎn)至53.9%，應(yīng)該是得益于去年的幾次提價(jià)。

　　中國(guó)市場(chǎng)是主要增長(zhǎng)引擎：以中國(guó)為首的亞太西部地區(qū)在2021年表現(xiàn)優(yōu)異，收入和EBITDA分別同比增長(zhǎng)18.5%和36.4%。中國(guó)市場(chǎng)的收入增長(zhǎng)18%（銷量增9.3%，每百升收入增長(zhǎng)7.9%），這得益于成功的高端化策略，使得市場(chǎng)份額提升80個(gè)基點(diǎn)，EBITDA增長(zhǎng)29%。

　　韓國(guó)市場(chǎng)情況特殊：新冠確診激增但防疫限制放松：亞太東部（以韓國(guó)為首）的收入僅同比增長(zhǎng)1.5%，EBITDA同比下降5.9%。在防疫限制下，整體渠道疲軟，但公司在2021年仍然新增129個(gè)基點(diǎn)的市場(chǎng)份額。韓國(guó)的每日感染人數(shù)已飆升至超過(guò)10萬(wàn)，但政府卻放松了限制。

　　百威繼續(xù)在整體市場(chǎng)逆風(fēng)中取得強(qiáng)勁業(yè)績(jī)。在今年將面對(duì)嚴(yán)峻的通脹壓力（雙位數(shù)漲幅），但交銀相信其卓越的提價(jià)能力能夠化險(xiǎn)為夷。該行將2022-23年每股收益上調(diào)4%，基于43倍2022年市盈率，維持目標(biāo)價(jià)31港元，并重申買入評(píng)級(jí)。