大和發(fā)研報指，國泰航空2021年總收入同比下滑3%，客運收入同比下降62%，因2020年首季基數較高；而貨運收入同比增長32%。盡管RFTK(貨運周轉量)和AFTK(可利用貨郵噸公里)分別下降11%和1%，但貨物產量和負荷系數顯著改善(分別同比增長33%和8個百分點)。

　　研報續(xù)指，國泰去年下半年凈利潤為20億港元，主因貨運業(yè)務收入同比增長52%及重組后節(jié)省成本所致。公司于去年下半年實現了每月2億港元的正現金流入，但管理層預計，鑒于隔離措施，自2022年2月起，公司每月現金流出將達10-15億港元。

　　盡管2021年業(yè)績勝預期，但該行預計公司今年將出現凈虧損，因為今年RPK(收入客公里)可能會緩慢恢復至疫情前水平的10%（此前為19%），并料客運和貨運量將維持高位。大和認為，放松隔離措施將成為該股股價的關鍵催化劑。該行將國泰航空(00293)目標價由6.7港元提升至7.4港元，重申“跑贏大市”評級。