從2021年監(jiān)管政策趨嚴(yán)到2022年俄烏沖突影響以及美聯(lián)儲加息預(yù)期，港股一路向南，恒指更是跌破30年線，回顧過去30多年，恒指經(jīng)歷過多次國內(nèi)、國際大事，每次危機(jī)來臨時跌的也狠，但是每次“跌破頭”后全部回升，無一例外，所以恒指雖然波動劇烈，但趨勢一直是45°向上。

　　恒生指數(shù)截止3月15日午盤，本月跌超17%，創(chuàng)近30年來第三大月跌幅，排在前面的兩次分別是1997年10月和2008年10月，對應(yīng)當(dāng)時的宏觀事件是亞洲金融危機(jī)+索羅斯狙擊港幣，和美國次貸危機(jī)導(dǎo)致全球金融危機(jī)。

　　站在當(dāng)時的時間節(jié)點(diǎn)，金融危機(jī)的壓迫感讓投資者不得不用腳投票紛紛斬倉，但是在后面的市場表現(xiàn)中，97金融危機(jī)后18個月恒指收復(fù)失地上漲25.5%，08年金融危機(jī)6個月后就轉(zhuǎn)漲，一年后漲幅超55%。2011年9月因為歐債危機(jī)爆發(fā)，恒指單月跌幅近15%，不過在隨后幾個時間點(diǎn)里全部收紅。

　　　　回顧本輪港股暴跌，2021年初開始因為政策對資本無序擴(kuò)張的嚴(yán)厲監(jiān)管導(dǎo)致第一輪下跌，今年初因為嚴(yán)監(jiān)管導(dǎo)致的業(yè)績不及預(yù)期，比如京東，造成第二輪業(yè)績殺，但是從本周開始連續(xù)兩天的暴跌已經(jīng)無法用基本面去解釋，只能是流動性出了問題。

　　有券商解釋稱，因為俄羅斯證券禁止賣出，而MSCI新興市場指數(shù)在面臨客戶的巨額贖回時，不得不從流動性最好的港股和A股撤回資金，導(dǎo)致現(xiàn)在越跌越快。

　　建銀國際表示，在極度悲觀的情緒中，市場對信息的反應(yīng)往往呈現(xiàn)非對稱特征，也就是對負(fù)面消息的反應(yīng)程度強(qiáng)于對正面消息的反應(yīng)程度(表現(xiàn)為負(fù)面?zhèn)餮员蛔C偽后市場未能完全修復(fù)之前的跌幅)，而且會放大尾部風(fēng)險發(fā)生的概率(表現(xiàn)為各種極端的末日言論盛行)。

　　但回顧歷史，在市場將極端情形逐步計入預(yù)期和價格之后，反而經(jīng)常是峰回路轉(zhuǎn)、絕處逢生，之前擔(dān)心的末日情形并未成為現(xiàn)實(shí)，市場之后也顯著修復(fù)。因此，現(xiàn)階段投資者在保持風(fēng)險警覺的同時，仍需保持冷靜，在峭壁邊緣尋找不確定中的確定。

　　過去30年中，港股起起伏伏，中間經(jīng)歷過大大小小各種國際事件，每次都會有人說“這次不一樣”，但每次都改變不了港股繼續(xù)向上的趨勢，區(qū)別只是中間花費(fèi)時間的長短，不要低估港股下跌的力度，但同樣不要低估港股向上反攻的量能，總之不要讓自己“死”在黎明前。

　　（文章來源：Wind）

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