摩通發(fā)研報指，地產(chǎn)開發(fā)商和物業(yè)管理(PM)股在3月14日下跌8%/14%(恒指-5%)。由于流動性擔憂加劇和業(yè)績疲軟，該行認為房地產(chǎn)行業(yè)在短期內(nèi)將保持疲軟。即使政策寬松可能引發(fā)短期反彈(可能是由于空頭擠壓)，但在市場有更多改善跡象之前，估計難以出現(xiàn)真正的復蘇。該行估計相關的改善與復蘇將在今年第二季度出現(xiàn)，但也可能再次被疫情延遲。

　　此外該行認為，3月14日，易緯集團(03893) /中國銀河(601881)(06881)、旭輝控股集團(00884)/ 旭輝永升服務(01995)的表現(xiàn)尤其落后(下跌18-24%)，原因是離岸基金的拋售以及針對這些估值相對較高的流動性更強股票的空頭興趣增加。該行認為，由于境內(nèi)融資渠道暢通，易緯集團(03893)和旭輝控股集團(00884)近期流動性風險較低。

　　同時，該行認為目前仍不是逢低買入防御性國企股票的最佳時機。雖然中國海外發(fā)展(00688)/ 華潤置地(01109)/保利置業(yè)集團(00119)/招商蛇口(001979)(001979.SZ)等國企不太可能出現(xiàn)流動性問題，但整體房地產(chǎn)市場的消極仍可能影響其盈利前景。若市場持續(xù)保持疲軟，上述防御性股票也可能出現(xiàn)獲利了結。

　　該行表示，截至3月13日的一周，40個城市的銷售額同比下降45%(前一周：同比下滑43%)，且暫未有改善跡象(圖1)。 這可能是由于新冠病例數(shù)量的增加導致了全市范圍內(nèi)更多的封鎖或限制。目前，上海/深圳/吉林省等大規(guī)模封城地區(qū)約占全國銷售額的8%，但若其他城市的情況惡化，可能將面臨進一步的下行壓力。