第一上海發(fā)布研究報告稱，維持紫金礦業(yè)（02899）“買入”評級，基于各產(chǎn)品價格持續(xù)上漲的趨勢，上調(diào)2022-24年收入預(yù)測至2522/2650/2788億元人民幣，歸母凈利潤預(yù)測升至224/254/282億元，目標(biāo)價18.92港元，對應(yīng)2022年18倍PE。

　　第一上海主要觀點如下：

　　業(yè)績大幅增長，礦產(chǎn)金屬產(chǎn)量大幅提升

　　截至2021年12月31日，公司實現(xiàn)總收入2251億元人民幣，同比增長31.25%；實現(xiàn)歸母凈利潤156.73億元人民幣，同比增長140.8%；基本每股收益0.60元/股，全年擬派息0.2元/股。公司礦產(chǎn)銅在2020年的基礎(chǔ)上仍然取得了大幅度的產(chǎn)量提升，公司2021年全年礦產(chǎn)銅產(chǎn)量為58.4萬噸，同比提升28.83%，礦產(chǎn)銅平均售價為53583元/噸，同比增長43.59%，礦產(chǎn)銅實現(xiàn)量價齊升；公司全年礦產(chǎn)金產(chǎn)量為47.5噸，同比提升17.16%，礦產(chǎn)金平均售價為348.69元/克，同比下降4.46%。

　　邁入新能源領(lǐng)域，3Q鹽湖一期開始建設(shè)

　　公司于2021年10月收購新鋰公司，其核心資產(chǎn)3Q鹽湖項目擁有763萬噸LCE資源，儲量為167萬噸LCE，平均鋰離子濃度為786mg/L。目前3Q項目一期建設(shè)在近期已經(jīng)正式動工，預(yù)計在2023年年底建成達(dá)產(chǎn)，屆時公司將形成年產(chǎn)2萬噸電池級碳酸鋰的產(chǎn)能。與此同時，二期工程也在同步進(jìn)行規(guī)劃，預(yù)計2025年公司將具備5萬噸電池級碳酸鋰的年產(chǎn)能。3Q鹽湖項目的建設(shè)也意味著公司邁入新能源領(lǐng)域的決心。

　　銅金價格有望保持強勢，穩(wěn)中有升

　　近期俄烏沖突的加劇帶動能源價格以及大宗商品價格的大幅上漲，國際形勢的不確定性疊加通脹的預(yù)期也將黃金價格推向高位。截至目前，LME黃金現(xiàn)貨價為1939.5美元/盎司，LME銅現(xiàn)貨價為10225美元/噸，銅金價格相比去年均有較大幅度的提升。該行認(rèn)為國際形勢在短期內(nèi)仍然難以緩解，銅金價格在未來仍有望保持強勢，穩(wěn)中有升，高位的價格將成為公司業(yè)績的有力支撐。