中金發(fā)布研究報告稱，維持金山軟件（03888）“跑贏行業(yè)”評級，目標價40港元。國家新聞出版署發(fā)布2022年首批游戲版號，其中金山軟件西山居旗下游戲《劍網(wǎng)3緣起》（《緣起》）在列。該行認為，作為經(jīng)典IP的懷舊服版本，《緣起》有望驅(qū)動公司2022年游戲業(yè)務(wù)重回高位增長中樞。

　　中金主要觀點如下：

　　游戲?qū)徟鷺藴示坊厔莶桓?，鞏固?jīng)典IP游戲廠商頭部地位。

　　《劍網(wǎng)3緣起》版號獲批或驅(qū)動公司游戲收入增速步入高增。

　　此外，《緣起》引入了元宇宙概念，初步實現(xiàn)賬號互通、多段暢玩，沒有固定核心玩法、給玩家提供可充分探索的開放世界，積極推動云游戲發(fā)展。此前公司指引，中性情形下2022年游戲業(yè)務(wù)收入預(yù)計增長20%，樂觀情形下（版號于今年2-3季度發(fā)放）游戲業(yè)務(wù)收入增速可達30%-40%。該行認為，本次游戲版號的發(fā)放有望釋放《緣起》公測以來積壓的用戶消費需求，憑借較高的老玩家比例和經(jīng)典IP回歸情懷下固有的高粘性、強付費意愿，提供良好的流水貢獻，驅(qū)動公司2022年游戲業(yè)務(wù)增長中樞回歸常態(tài)。

　　風(fēng)險提示：新業(yè)務(wù)及游戲發(fā)展不及預(yù)期。