文 | 港股研究社

　　在電商行業(yè)，大家可能聽說過傳統(tǒng)電商行業(yè)的 “代運(yùn)營”，現(xiàn)在短視頻賽道崛起，代企業(yè)運(yùn)營，以效果為前提，做出符合企業(yè)品牌價(jià)值好的、新的內(nèi)容的短視頻營銷服務(wù)商也受到更多關(guān)注，云想科技就是其中的代表。

　　在行業(yè)新常態(tài)下，布局新業(yè)務(wù)依舊是企業(yè)尋求增長新動(dòng)力(310328)的機(jī)會(huì)所在。港股研究社以云想科技作為觀察視角，或許可以讓外界知曉這些服務(wù)商們?cè)谌绾伟l(fā)力。

　　受短視頻東風(fēng)利好

　　基本面穩(wěn)

　　回顧2021年，受諸多客觀因素影響，互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)不少頭部玩家的增長承受一些考驗(yàn)。根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)QuestMobile發(fā)布的《2021中國互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)洞察》，2021年中國互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)規(guī)模6550.1億元，增長率20.4%。

　　雖然廣告市場(chǎng)整體規(guī)模有所增加，但隨著流量獲取難度加大，BAT也面臨著廣告業(yè)務(wù)增速下滑的考驗(yàn)。尤其是在去年在線教育、新消費(fèi)等行業(yè)需求表現(xiàn)疲軟的影響下，大廠們的廣告業(yè)務(wù)增長表現(xiàn)并不盡如人意。

　　而相對(duì)于電商、社交來看，在短視頻營銷方面，以快手為代表的短視頻平臺(tái)的廣告業(yè)務(wù)則呈現(xiàn)一定的增長：

　　根據(jù)快手年報(bào)顯示，2021年快手線上營銷服務(wù)首次超過直播業(yè)務(wù)，成為快手第一大收入來源，對(duì)總收入的占比也從2020年的37.2%升至52.6%。

　　越來越多的廣告主選擇以短視頻及直播的形式來進(jìn)行宣傳，短視頻廣告市場(chǎng)不斷擴(kuò)容，云想科技等短視頻營銷服務(wù)商也“趁勢(shì)”迎來了一波增長。

　　根據(jù)云想科技年報(bào)顯示，2021年云想科技總帳單金額同比增長61.29%至65.79億元，實(shí)現(xiàn)收入31.22億元，同比提升21.17%。相對(duì)于其他行業(yè)，為何短視頻平臺(tái)跟營銷服務(wù)商的業(yè)績還能較好地增長？

　　雖說互聯(lián)網(wǎng)教育、金融、游戲等版塊之前受監(jiān)管嚴(yán)控，使得短視頻營銷市場(chǎng)受到一些沖擊，但從快手、云想科技等業(yè)內(nèi)玩家的數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，2021年短視頻營銷行業(yè)依舊保持一個(gè)為何上漲的趨勢(shì)，被政策掐斷的空缺市場(chǎng)，也持續(xù)性的被一些快速進(jìn)入的新消費(fèi)品牌填補(bǔ)。

　　另一方面，以快手、抖音為主要代表的主流短視頻平臺(tái)，在流量獲取方面依舊有著不少潛力，其主要用戶更加年輕化，對(duì)于廣告主來說，觸達(dá)消費(fèi)者的效果可能會(huì)更好，這也在一定程度上印證了云想科技的發(fā)展市場(chǎng)依舊有持續(xù)拓展的可能。

　　當(dāng)然，我們具體分析其增長的原因，除了短視頻市場(chǎng)自身的前景利好之外，公司自身的一些戰(zhàn)略和動(dòng)作，也是促成其營收增長的原因所在：

　　具體表現(xiàn)來看，網(wǎng)絡(luò)服務(wù)版塊作為核心業(yè)務(wù)下的細(xì)分版塊，收入占比由2020年的9.3%增長至了30.5%。在該業(yè)務(wù)板塊增長背后，其在研發(fā)跟運(yùn)營上的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。

　　根據(jù)云想科技?xì)v年財(cái)報(bào)顯示，2019年至2020年間云想科技研發(fā)開支增長34.1%，到了2021年，云想科技的研發(fā)投入更是同比增長66%。

　　總的來說，2021年，云想科技發(fā)揮行業(yè)頭部企業(yè)優(yōu)勢(shì)，通過直接合作覆蓋中國內(nèi)地市場(chǎng)中最主要的五大短視頻平臺(tái)，并與阿里集團(tuán)、小紅書達(dá)成業(yè)務(wù)合作，形成對(duì)短視頻媒體及管道市場(chǎng)的多面覆蓋，在拓展客戶群的同時(shí)，主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長。

　　當(dāng)然，隨著互聯(lián)網(wǎng)廣告壓力持續(xù)加大，目前行業(yè)營銷成本也在持續(xù)增加。

　　根據(jù)匯量科技的年報(bào)顯示，截至2021年12月31日止十二個(gè)月，匯量科技的銷售及營銷開支同比上漲178.0%至47.1百萬美元（2020年同期：17.0百萬美元）。同樣，根據(jù)云想科技的年報(bào)顯示，云想科技的銷售成本從2020年的23.74億元增加至29.04億元。

　　隨著宏觀環(huán)境的改善，以及規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，云想科技如何在營銷方面的支出找到一個(gè)平衡點(diǎn)很關(guān)鍵。

　　短視頻營銷

　　不止于短視頻

　　除了抓住短視頻營銷的發(fā)展風(fēng)口，云想科技們也在尋求更多的“新業(yè)務(wù)”。

　　中信證券在此前的一份研報(bào)中曾指出，伴隨全球企業(yè)云化、數(shù)字化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，SaaS仍將是未來5-10年全球科技領(lǐng)域最值得關(guān)注的產(chǎn)業(yè)方向之一。

　　隨著短視頻行業(yè)紅利的釋放，越來越多的廣告主在營銷效果、數(shù)據(jù)分析等方面有了更多的需求，這就更要求云想科技等短視頻“代運(yùn)營”的服務(wù)商進(jìn)行更為精細(xì)化的營銷與運(yùn)營。

　　基于此，這也讓云想科技將目光聚焦SaaS生態(tài)，推出“連山+”系統(tǒng)。2021年一季度，云想科技推出連山+平臺(tái)，向廣告主提供跨平臺(tái)跨賬戶廣告投放、素材管理及智能衍生、數(shù)據(jù)報(bào)表分析及生成等 SaaS 服務(wù)，能實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化程度更高的在線營銷全周期服務(wù)與全鏈路數(shù)據(jù)管理。

　　據(jù)數(shù)據(jù)顯示，云想科技SaaS業(yè)務(wù)到2021年上半年實(shí)現(xiàn)收入1607萬元，2021年全年則達(dá)到3288萬元。其中為中小客戶定制的SaaS產(chǎn)品包，上線3月之后，產(chǎn)品就達(dá)到200個(gè)/月的效果。

　　2021年，SaaS 服務(wù)毛利率達(dá)到 98.2%，遠(yuǎn)高于在線營銷毛利水平，該業(yè)務(wù)成為了公司新的增長點(diǎn)。

　　當(dāng)然，廣告主的需求在不斷變化，行業(yè)內(nèi)的一些營銷方式也自然會(huì)隨著更新迭代。最典型的就是2021年電商直播行業(yè)的“巨震”：薇婭、雪梨等頭部直播間問題頻出，直播行業(yè)合規(guī)化運(yùn)營成為重點(diǎn)，品牌直播、商家直播成為了直播行業(yè)的新風(fēng)口。

　　在此背景下，云想科技也布局品牌直播運(yùn)營賽道。推出品牌直播電商業(yè)務(wù)，形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。基于前期累積的資源優(yōu)勢(shì)和經(jīng)驗(yàn)，云想科技布局此領(lǐng)域也取得一些成效。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，云想科技品牌直播運(yùn)營業(yè)務(wù)在2021年已產(chǎn)生7,293萬元有效GMV。

　　除了布局現(xiàn)在看到的業(yè)務(wù)之外，大熱的元宇宙也成為云想科技布局的方向。

　　此前云想科技CFO林芊在與智通財(cái)經(jīng)訪談中，也明確提到：“元宇宙的大發(fā)展方向是沒有任何問題的，元宇宙不是簡單的一個(gè)噱頭，而更多的是一個(gè)底層建設(shè)的可實(shí)現(xiàn)性?！?/p>

　　目前，云想科技在元宇宙領(lǐng)域有什么動(dòng)作？

　　一方面，它與商湯展開合作，比如他們將會(huì)在AI建模上進(jìn)一步優(yōu)化，內(nèi)容制作層面，在虛擬形象、AI畫像等領(lǐng)域進(jìn)行新的探索與聯(lián)合，在元宇宙生態(tài)中實(shí)現(xiàn)內(nèi)容的高效產(chǎn)能。

　　另一方面，云想科技正在發(fā)力的品牌直播運(yùn)營，也在場(chǎng)合和元宇宙概念進(jìn)行結(jié)合，比如說在直播間中使用虛擬場(chǎng)景，或增設(shè)虛擬形象來進(jìn)行直播和帶貨等。

　　從上面云想科技的這些動(dòng)作來看，業(yè)務(wù)之間都有一定關(guān)聯(lián)性，如何能夠轉(zhuǎn)化他們實(shí)現(xiàn)飛輪效應(yīng)還是很關(guān)鍵。除了聚焦國內(nèi)之外，出海也是云想科技戰(zhàn)略布局的方向，它的出海會(huì)順利嗎？

　　“賣水人”出海

　　 尋“星辰大?！?/strong>

　　“賣水人”看的是“淘金熱”，對(duì)于像云想科技這類型的服務(wù)商而言，不論是業(yè)務(wù)還是戰(zhàn)略都需要緊跟視頻平臺(tái)動(dòng)作。在國內(nèi)布局新業(yè)務(wù)的同時(shí)，云想科技也將“出海掘金”提上了日程。

　　出海，對(duì)于他們來說有何吸引力？其一，海外短視頻市場(chǎng)流量進(jìn)入增長紅利期，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，全球短視頻行業(yè)2025年內(nèi)有望突破千億美金，在這樣廣闊的市場(chǎng)前景里，這對(duì)于云想科技來說自然存在不少發(fā)展的機(jī)會(huì)。

　　其二，國內(nèi)短視頻經(jīng)過長時(shí)間發(fā)展，相關(guān)技術(shù)逐漸成熟，已經(jīng)積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，出海有助于它借助在經(jīng)驗(yàn)跟技術(shù)的優(yōu)勢(shì)為海外更多企業(yè)提供相關(guān)的服務(wù)。

　　2022年4月26日，云想科技宣布，與國內(nèi)從事跨境品牌營銷的臥兔網(wǎng)絡(luò)訂立增資擴(kuò)股協(xié)議及促成戰(zhàn)略合作。臥兔網(wǎng)絡(luò)作為中國最早一批從事跨境品牌營銷的企業(yè)，云想科技與其達(dá)成合作，能夠進(jìn)一步連接國際用戶市場(chǎng)。

　　與此同時(shí)，基于公司已取得的海外頭部短視頻平臺(tái)的營銷資質(zhì)，與臥兔網(wǎng)絡(luò)的投資及戰(zhàn)略合作，也能為云想科技提供更全球化、全平臺(tái)、全領(lǐng)域的跨境營銷機(jī)會(huì)，創(chuàng)造更多的服務(wù)價(jià)值。

　　另外值得注意的是，上述營銷資質(zhì)很有可能就是云想科技與TikTok這類頭部平臺(tái)已達(dá)成合作框架。而現(xiàn)如今TikTok已逐漸進(jìn)入了商業(yè)化進(jìn)程，據(jù)天風(fēng)證券相關(guān)報(bào)告顯示，2021-2026E TikTok的廣告業(yè)務(wù)年復(fù)合增長率超50%，這對(duì)于云想科技的出海進(jìn)程也是一大利好。

　　當(dāng)然，在多方利好的同時(shí)，一些考驗(yàn)也是云想科技需要面對(duì)的。

　　一方面，境外短視頻流量積累都有著相對(duì)分散的特性，所以云想科技在如何做好本土化運(yùn)營的問題上，需要考慮到的細(xì)節(jié)將會(huì)更多。比如要不要在當(dāng)?shù)亟⒍桃曨l中心等等，如何理解海外客戶的需求針對(duì)性地提供服務(wù)，這些都是云想科技需要考慮的。

　　另一方面，出海的競(jìng)爭(zhēng)壓力持續(xù)存在。國外整體的流媒體市場(chǎng)已經(jīng)相對(duì)成熟，在廣告營銷板塊，比如以提供程序化廣告服務(wù)的TheTradeDesk（TTD）占據(jù)不少的市場(chǎng)份額。

　　當(dāng)然，不論是和國外巨頭之間的差距還是本土化運(yùn)營的細(xì)節(jié)問題，這些都是云想科技目前的難點(diǎn)所在。但這些待解決的問題，恰恰就是云想科技的潛力所在，從長期主義的角度看，這或許也是短視頻營銷服務(wù)商實(shí)現(xiàn)價(jià)值提升的關(guān)鍵。

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