東方財富發(fā)布研究報告稱，首予樂享集團(tuán)（06988）“增持”評級，預(yù)計2022-24年營收為24.8/34.8/49.5億港元，歸母凈利為2.6/3.1/4億港元，EPS為0.12/0.14/0.19元，對應(yīng)PE為23/19/15倍。公司是2021年最大的移動新媒體效果營銷服務(wù)商，細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)勢領(lǐng)先；同時，海外業(yè)務(wù)落地，有望進(jìn)一步增厚業(yè)績。預(yù)計未來三年互娛及其他產(chǎn)品營銷收入約為10.1/10.6/11.1億港元，國內(nèi)電商業(yè)務(wù)收入約為4.3/5.6/6.7億港元，海外電商業(yè)務(wù)收入約為10.4/18.6/31.7億港元。

　　事件：公司發(fā)布2021年年度報告，期內(nèi)實現(xiàn)營收13.96億港元，同比增長51.08%；實現(xiàn)毛利4.52億港元，同比增長49.84%；實現(xiàn)歸母凈利2.45億港元，同比增長76.41%。

　　東方財富主要觀點如下：

　　互娛及其他數(shù)字產(chǎn)品效果營銷服務(wù)穩(wěn)健增長，營銷效率提升顯著。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，【中國移動(600941)、股吧】新媒體效果影響服務(wù)市場規(guī)?？焖僭鲩L，公司作為2021年最大的移動新媒體效果營銷服務(wù)商，市場占有率約為1.9%。報告期內(nèi)公司互娛及其他數(shù)字產(chǎn)品效果營銷服務(wù)共實現(xiàn)營業(yè)收入9.6億元，較去年同期同比增長19.43%；其中平均每個營銷計費(fèi)行為實現(xiàn)收入同比增長32.92%，達(dá)2.14港元。具體來看，游戲產(chǎn)品實現(xiàn)營收5.97億港元，同比增長37.28%；網(wǎng)絡(luò)文學(xué)產(chǎn)品實現(xiàn)營收1.16億港元；應(yīng)用及其他實現(xiàn)營收2.46億港元，同比增長14.03%。

　　短視頻電商服務(wù)持續(xù)高增，海外電商業(yè)務(wù)落地。

　　2021年，公司電商相關(guān)業(yè)務(wù)GMV11.89億港元，同比大幅增長100.32%，并實現(xiàn)營業(yè)收入2.88億港元，同比增長142.86%，成為公司業(yè)績增長的主要驅(qū)動力。其中，四季度公司海外電商商品銷售業(yè)務(wù)落地，并貢獻(xiàn)營收1.48億港元。隨著海外短視頻平臺用戶數(shù)量和商業(yè)化需求的進(jìn)一步提升，該業(yè)務(wù)有望持續(xù)增厚公司業(yè)績。

　　持續(xù)加大研發(fā)投入。

　　2021年公司持續(xù)加大研發(fā)投入，進(jìn)一步強(qiáng)化數(shù)據(jù)分析、算法及海外頭部短視頻平臺業(yè)務(wù)，提升營銷效率；報告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用共計7179萬港元，同比增長162.29%。截至年底，公司依據(jù)不同產(chǎn)品品類共建立數(shù)據(jù)模型178套，同比增長20.27%，數(shù)據(jù)標(biāo)簽2684個，同比增長39.57%。