招商證券（香港）發(fā)研報指，近日特步國際（01368）管理層透露，零售流水仍在繼續(xù)復(fù)蘇。4月的疫情封控導(dǎo)致零售流水同比下降低單位數(shù)。5月前兩周零售流水同比增長高單位數(shù)，5月后兩周零售流水進一步提升至同比增長超10%。6月至今，零售流水增長甚至比5月后兩周更好。此外，零售庫存水平約為4.5個月，而22年一季度末為4.0個月。由于春季和秋季系列大致相似，特步預(yù)計，如果一季度庫存過剩，可以在三季度出售。目前仍維持22財年同比增長20%-25%的營收預(yù)期。

　　該行認為，7月中旬公布的二季度運營數(shù)據(jù)將證實其對零售流水強勁反彈的預(yù)測。鑒于特步對疫情封控區(qū)域的營收敞口最小，預(yù)計特步可能在運動服飾公司中給出最好的二季度業(yè)績。該行維持盈利預(yù)測與14港元目標價，目標價基于23.1倍市盈率。維持“買入”評級。