花旗發(fā)布研究報告稱，中國飛鶴（06186）一季度市場份額繼續(xù)增長，在飛鶴領(lǐng)先的市場領(lǐng)導(dǎo)地位和估值低迷的基礎(chǔ)上，維持“買入”評級。

　　報告稱，飛鶴的市場份額在2022年第1季度繼續(xù)保持同比和環(huán)比增長，增至近20%，2021年市場份額為18.6%。飛鶴通過持續(xù)的客戶教育活動保持2023年底之前的30%市場份額目標(biāo)，預(yù)計2023年新國標(biāo)的頒布將加速市場整合。

　　飛鶴采用“低庫存、高營業(yè)額”的策略，并伴隨更好的服務(wù)和營銷支持來吸引經(jīng)銷商，而不是提高利潤率。飛鶴2022年全年收入將會呈兩位數(shù)增長，增長驅(qū)動力來自于兒童配方奶粉、高端成人配方奶粉和嬰兒配方奶粉星飛帆。

　　飛鶴是中國國產(chǎn)嬰兒配方奶粉企業(yè)的龍頭，過去5年享有強勁的銷售增長和市場份額增長。飛鶴吸引人的產(chǎn)品、健康的經(jīng)銷管理體系、強大的銷售團隊和全國經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，在實施配方奶粉登記政策后成為一流行業(yè)整合者。飛鶴公司有能力繼續(xù)在下級市場和高級市場中擴張，花旗預(yù)計飛鶴將保持極好的盈利能力，在進一步的產(chǎn)品組合改良和效率增長方面持續(xù)提升。