6月24日，國內(nèi)中高端女裝龍頭贏家時(shí)尚發(fā)布最新股權(quán)架構(gòu)信息，再次證實(shí)公司已解除股權(quán)集中狀態(tài)，將積極尋求盡快納入恒生指數(shù)系列在內(nèi)的相關(guān)指數(shù)。

　　公告顯示，截至2022年5月，贏家時(shí)尚全部已發(fā)行股本的69.97%由Koradior Investments Limited、Apex Noble Holdings Limited、Alpha Cosmo Holdings Limited以及執(zhí)行董事賀紅梅女士共同持有，其他約28.03%股份由超過142名已識(shí)別股東(含73名個(gè)人股東、46名公司股東及23名機(jī)構(gòu)股東）持有，其他股東持有剩余已發(fā)行股本2.00%的股份。

　　（來源：公司公告）

　　隨著股權(quán)集中的情況不復(fù)存在，贏家時(shí)尚亦重新取得納入恒生指數(shù)系列的所有條件，這意味著此前公司股價(jià)利空的一大因素基本消除，并有較大機(jī)會(huì)在納入恒指系列后獲納入港股通標(biāo)的，獲得更高的曝光度和知名度，帶來增量資金以及流動(dòng)性提升，加快公司估值修復(fù)。

　　一、多措并舉強(qiáng)化投資吸引力，“優(yōu)質(zhì)品牌矩陣+全渠道戰(zhàn)略”催化內(nèi)在價(jià)值釋放

　　股權(quán)集中問題的順利解決，離不開贏家時(shí)尚在多個(gè)緯度上采取的有效策略。

　　一方面，公司自2020年底開始，將公司股份每手買賣單位由1,000股減少至500股，大幅降低了投資者購買門檻，對促進(jìn)股份買賣、提升股票流通性起到積極作用，為擴(kuò)大公司股東奠定良好基礎(chǔ)。

　　其次，贏家時(shí)尚在最近兩年采取了更加積極的溝通和交流策略，公司制定和實(shí)施了投資者關(guān)系計(jì)劃，包括舉行現(xiàn)有股東會(huì)議、投資者電話會(huì)議及【線上線下(300959)、股吧】路演，開拓覆蓋了公司證券的國際銀行／經(jīng)紀(jì)、管理等各方關(guān)系，在金融投資、代理及機(jī)構(gòu)分析師中強(qiáng)化公司的存在感和知名度等，增強(qiáng)了現(xiàn)有股東和潛在投資者對公司的理解和價(jià)值認(rèn)知。

　　歸根結(jié)底，公司股票對投資人的吸引力源于公司內(nèi)在價(jià)值的持續(xù)提升，贏家時(shí)尚深諳此理，通過平臺(tái)化的架構(gòu)、體系化的管理土壤以及數(shù)十年的專注，贏家時(shí)尚具備了令同行艷羨的獨(dú)特品牌孵化能力。從結(jié)果來看，公司旗下?lián)碛蠯oradior、NAERSI、NEXY.CO三個(gè)零售額過十億的超級品牌，與多數(shù)同行仍依靠單一品牌的情況大相徑庭。公司的三大頭部品牌與Koradior elsewhere、NAERSILING、La Koradior、CADIDL、FUUNNY FEELLN副品牌形成穩(wěn)固的金字塔式架構(gòu)，不斷催化公司的價(jià)值潛力。

　　與此同時(shí)，公司順應(yīng)時(shí)代和行業(yè)全球趨勢，大力推進(jìn)全渠道戰(zhàn)略。2021年底，公司全渠道項(xiàng)目第三階段已順利上線，通過強(qiáng)化私域渠道的會(huì)員管理、同步智慧商品管理系統(tǒng)、開放經(jīng)銷商接口、上線公司所有數(shù)位化體系的主要能力模組等措施，贏家時(shí)尚的營運(yùn)效率有望獲得全面提升。

　　疊加公司已經(jīng)在直營渠道構(gòu)建起的強(qiáng)大終端管理能力，預(yù)期贏家時(shí)尚有望提高會(huì)員的復(fù)購率、客單價(jià)和客戶粘性，進(jìn)一步提升綜合競爭優(yōu)勢，擴(kuò)大在中高端女裝市場的份額，強(qiáng)化盈利能力，鞏固龍頭優(yōu)勢，最終達(dá)到吸引投資者持續(xù)關(guān)注的目的。

　　二、中高端女裝滲透率持續(xù)提升，行業(yè)龍頭具備強(qiáng)業(yè)績兌現(xiàn)預(yù)期

　　站在長期發(fā)展的角度，中高端女裝賽道坡長雪厚，贏家時(shí)尚穩(wěn)健的基本面令其具備更強(qiáng)的業(yè)績兌現(xiàn)預(yù)期。

　　“婦女能頂半邊天”是國內(nèi)服裝市場的真實(shí)寫照，長期以來女裝牢牢占據(jù)服裝市場的半壁江山，以消費(fèi)檔次為標(biāo)準(zhǔn)可劃分為奢侈女裝、高端女裝、大眾中端、低端女裝四個(gè)檔次，萬億的女裝市場中，中高端女裝的滲透率持續(xù)提升。Euromonitor預(yù)計(jì)，到2023年，中高端女裝零售額占女裝市場的比例將達(dá)到23.4%。

　?。▉碓矗篍uromonitor，首創(chuàng)證券）

　　由于目標(biāo)客戶審美需求強(qiáng)、個(gè)性化需求更早地彰顯，中高端女裝在品牌力、產(chǎn)品力及渠道等層面的建設(shè)更加積極也更富成效，贏家時(shí)尚更是其中的佼佼者。

　　作為國內(nèi)最早的中高端女裝公司之一，贏家時(shí)尚多個(gè)品牌先后受邀登陸米蘭時(shí)裝周、紐約時(shí)裝周，在國內(nèi)外具有較強(qiáng)的品牌知名度和影響力，旗下八大品牌有效覆蓋了不同階層女性差異化的著裝需求。在持續(xù)的渠道建設(shè)中，公司也逐步擁有了業(yè)內(nèi)最大的直營網(wǎng)絡(luò)，直營門店總數(shù)達(dá)到1558家，可以有效地保障終端消費(fèi)者體驗(yàn)。

　　全渠道趨勢下，贏家時(shí)尚線上現(xiàn)下同步發(fā)力，最大限度地激活了平臺(tái)沉淀的300多萬會(huì)員，以2021年表現(xiàn)看，公司全年?duì)I收63.55億元，凈利5.64億元，其中直營門店收入占總營收比重達(dá)到78.53%，電子商貿(mào)渠道貢獻(xiàn)的年度收益達(dá)到7.57億元，同比增長23.56%，其中抖音、EEKA時(shí)尚商城小程序等私欲渠道營收增幅分別高達(dá)230%、1437%。

　　不斷擴(kuò)容的品牌矩陣讓實(shí)現(xiàn)服務(wù)圈層的突破，與時(shí)俱進(jìn)的渠道建設(shè)讓公司更全面地觸達(dá)消費(fèi)者，提升精細(xì)化運(yùn)營和管理質(zhì)量，強(qiáng)化了公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。從2019-2021年的營收和利潤表現(xiàn)來看，盡管面臨疫情沖擊，但贏家時(shí)尚的營收復(fù)合增速仍保持在24%左右，凈利復(fù)合增速超過13%，毛利率亦保持更創(chuàng)下74.56%的新高，全面展現(xiàn)出了行業(yè)龍頭的強(qiáng)勁綜合實(shí)力。

　　贏家時(shí)尚亦對未來的增長充滿信心，其不僅有志成為中高端女裝賽道第一家零售過百億的公司，更提出了2025年零售額突破150億元的進(jìn)階目標(biāo)。

　　小結(jié)

　　在股權(quán)集中問題的解決過程中，贏家時(shí)尚展現(xiàn)出的清晰戰(zhàn)略思路和強(qiáng)大落地執(zhí)行能力，讓人確信，其尋求盡快納入具備影響力的國際指數(shù)并非空話，而公司穩(wěn)健的基本面，也確實(shí)證明了其確實(shí)是中高端女裝賽道率先零售百億的頭號種子選手。

　　考慮未來贏家時(shí)尚有較大概率被納入港股通，可以預(yù)見的是公司在資本市場的知名度和影響力將邁入新階段，伴隨南下資金的關(guān)注和流入，公司的股東結(jié)構(gòu)亦將進(jìn)一步改善，推動(dòng)公司股票流動(dòng)性站上臺(tái)階，為公司長期估值提升帶來積極影響。