6月28日，中國(guó)水務(wù)（00855）公布了其截至2022年3月31日的2022財(cái)年全年業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)公布后，國(guó)泰君安(601211)證券給出了對(duì)該股的研究報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，中國(guó)水務(wù)2022財(cái)年整體業(yè)績(jī)符合預(yù)期。全年凈營(yíng)收為129.50億港元，同比增長(zhǎng)25.2%；毛利潤(rùn)為49.62億港元，同比增長(zhǎng)14.4%；歸屬于股東的凈利潤(rùn)為18.94億港元，同比增長(zhǎng)11.9%；每股收益為1.171港元，同比增長(zhǎng)10.4%。

　　按業(yè)務(wù)劃分，1）城市供水經(jīng)營(yíng)及建設(shè)板塊營(yíng)收為103.47億港元，同比增長(zhǎng)21.1%。其中，自來水供水經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)20.3%至33.61億港元，新開展的直飲水經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)同比大幅增長(zhǎng)約440%至1.43億港元。2）環(huán)保板塊營(yíng)收為12.51億港元，同比增長(zhǎng)3.8%。其中，污水處理及排水經(jīng)營(yíng)服務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)18.2%至3.89億港元。3）物業(yè)開發(fā)及投資板塊營(yíng)收為5.31億港元，同比增長(zhǎng)59.6%。4）其他板塊營(yíng)收同比增長(zhǎng)210%至8.2億港元。

　　此外，由于電力成本上升以及毛利率較低的其他業(yè)務(wù)營(yíng)收占比提高，整體毛利率較上年同期下降3.6個(gè)百分點(diǎn)，至38.3%。銷售費(fèi)用率同比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至2.2%，行政費(fèi)用率同比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)至6.8%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比持平于3.6%，規(guī)模效應(yīng)持續(xù)體現(xiàn)。以及，在大量資本支出尚未完成的情況下，中國(guó)水務(wù)將每股股息提高9.7%至0.340港元，表明該公司對(duì)其現(xiàn)金流狀況有充分信心。

　　中國(guó)水務(wù)2022財(cái)年業(yè)績(jī)顯示，該公司核心供水業(yè)務(wù)仍保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，其中新開展的直飲水業(yè)務(wù)出現(xiàn)了十分迅速的增長(zhǎng)。國(guó)泰君安證券認(rèn)為，在城鄉(xiāng)供水一體化等政策的持續(xù)推動(dòng)下，該公司向低線城市擴(kuò)展的空間依舊充足；此外，該公司將獲得更多建設(shè)及接駁工程服務(wù)收入。該股目前低于6倍的2023年財(cái)年市盈率的估值似乎十分便宜，國(guó)泰君安證券維持對(duì)該股“買入”評(píng)級(jí)，并將于下一份報(bào)告中審視對(duì)該公司的盈利預(yù)測(cè)及目標(biāo)價(jià)。