中金發(fā)布研究報告稱，維持理想汽車-W（02015）“跑贏行業(yè)”評級，考慮到L9強產(chǎn)品力帶動上量，上調(diào)2022/23年Non-GAAP凈利潤8.1%/11.4%至36.5/64.2億元，基于板塊估值上行，目標價上調(diào)27.4%至200港元，較當前股價存在29.2%的上行空間。公司公布6月交付量為13024輛，2Q22累計交付28687輛。另3Q基本面向好，在理想ONE漲價訂單交付、L9開啟試駕、上市及上游碳酸鋰價格回調(diào)的帶動下，業(yè)績存在較多超預期空間，考慮后續(xù)強成長性，該行認為其估值具備吸引力。

　　該行表示，公司6月交付超出指引，預計2Q22業(yè)績將保持穩(wěn)健。公司6月交付量超出此前1Q22業(yè)績會中指引的21000-24000輛，今年門店擴張規(guī)劃保持激進，伴隨L9開始交付，期待單店坪效重新提升。業(yè)績方面，在1Q業(yè)績中已經(jīng)較好體現(xiàn)了對于成本的控制能力，此外參考期末庫存，認為積累了一部分低價的電池及電芯庫存，有望在交付漲價后車型訂單時支撐穩(wěn)健的毛利水平?？紤]到交付周期，預計提價后的理想ONE新訂單已經(jīng)于6月中下旬開始逐步進行交付。綜合來看，2Q22的電池成本上漲影響可控，因此投資者可對毛利率相對樂觀展望。

　　報告中稱，理想L9預定用戶超3萬名，理想ONE新增需求良好。L9方面，發(fā)布以來截止6月24日，支付5000元預訂金的用戶超過30000位。ONE方面，新增訂單仍維持穩(wěn)健，并未受到L9開放預定的沖擊。該行預計兩款車型組成的更全面產(chǎn)品矩陣有望帶動增量，7月16日起理想L9的試駕規(guī)劃開啟，并于8月底前啟動用戶交付，預計若L9的試駕體驗及上量節(jié)奏兌現(xiàn)市場預期，則市場有望對其持續(xù)打造熱銷產(chǎn)品的方法論認知更加充分。