申萬宏源發(fā)布研究報告稱，維持滔搏（06110）“買入”評級，預(yù)計2023-25財實現(xiàn)凈利潤為25/29/33億元。作為國內(nèi)第一大運動鞋服零售商，龍頭地位持續(xù)鞏固，雖短期業(yè)績承壓，但不改中長期向好趨勢。公司占據(jù)高景氣優(yōu)質(zhì)運動賽道，深度合作Nike與Adidas，并不斷拓展海內(nèi)外新客戶貢獻(xiàn)業(yè)績增量，會員運營上持續(xù)優(yōu)化創(chuàng)新，打造運動消費社區(qū)，提升用戶粘性。

　　報告中稱，公司公布FY2023Q1營運數(shù)據(jù)，終端流水同比下滑20%-30%高段，略低于預(yù)期。618線上電商平臺銷售額同比增長26%，斯凱奇品牌同比增長146%，O2O模式同比增長126%，線下隨著客流恢復(fù)，該行預(yù)計下滑幅度將逐月收窄，6月日銷售額已恢復(fù)至3月初水平，復(fù)蘇態(tài)勢可喜。

　　該行表示，公司門店結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，大店項目逐步落地，截至22年2月底，150平方米以上面積的店鋪占比持續(xù)提升至40%。另會員規(guī)模持續(xù)突破，客戶粘性不斷增強，截至FY22財年末，累計注冊會員數(shù)達(dá)5550萬人，同比增長35%。此外，攜手國貨龍頭李寧，開啟合作新階段，第一階段于廣東地區(qū)小范圍試點，對渠道、業(yè)務(wù)進(jìn)行整合；6月初開辟第二市場，目前已進(jìn)入遼寧地區(qū)，進(jìn)展順利，新合作帶來業(yè)績新增量，規(guī)模效應(yīng)將進(jìn)一步提升。