高盛發(fā)研報指，金山云(KC)22年第一季度業(yè)績超預(yù)期，收入同比增長20%，毛利率/EBITDA利潤率超預(yù)期。雖其22年二季度收入指引為20-22億元（同比下滑3%/環(huán)比為中位數(shù)值），低于該行與市場共識。但管理層預(yù)計調(diào)整后的毛利率將在二季度環(huán)比改善，并維持其在第四季度調(diào)整后EBITDA利潤率為正的指引。

　　該行將金山云2022-24年的收入預(yù)測下調(diào)8%/15%/21%，以反映：1)在行業(yè)整體內(nèi)容交付網(wǎng)絡(luò)(CDN)需求增長放緩，以及KC業(yè)務(wù)調(diào)整的情況下，預(yù)計2022年后CDN的年收入同比增長僅持平，以及2)考慮到來自非互聯(lián)網(wǎng)云企業(yè)的潛在競爭將影響其市場份額前景，對企業(yè)云的中期收入增長持更謹慎態(tài)度。該行將金山云目標價由9.5美元下調(diào)36.8%至6美元，維持“中性”評級。

　　該行續(xù)指，其覆蓋的互聯(lián)網(wǎng)云企業(yè)收入增長下降20個百分點，增速從21年第四季度的32%放緩至22年第一季度的12%。其中，阿里云/騰訊云/百度云/金山云22年第一季度收入同比增長+12%/-3%/+45%/+20%，而21年第四季度的數(shù)據(jù)為+20%/+40%/+60%/+38%。該行認為放緩的情況是暫時的，仍看好中國云基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)的長期結(jié)構(gòu)性增長。