麥格理發(fā)研報(bào)指，明源云(00909)在中國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)商市場(chǎng)的收入敞口超90%。而該行分析師認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)6月份房地產(chǎn)市場(chǎng)的復(fù)蘇過于樂觀。同時(shí)該行團(tuán)隊(duì)調(diào)查后表示，房地產(chǎn)市場(chǎng)將在下半年出現(xiàn)疲弱的L型復(fù)蘇或企穩(wěn)，且主要來自高線城市；而低線城市的銷售仍將保持緩慢。該行預(yù)計(jì)房地產(chǎn)開發(fā)商將成本控制更加嚴(yán)格，而這將對(duì)公司ERP系統(tǒng)的銷售造成較大影響。但由于成本較低、數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求以及對(duì)國(guó)有開發(fā)商的滲透，預(yù)計(jì)明源云的訂閱收入增長(zhǎng)雖有所放緩但仍將保持增長(zhǎng)。

　　由于對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇持更保守預(yù)測(cè)，該行預(yù)計(jì)公司2022年/2023年ERP銷售同比下降35%/9%（此前為11%/1%）、SaaS銷售增長(zhǎng)放緩，同比增長(zhǎng)22%/23%（此前為42%/35%），故2022-2023年的收入預(yù)測(cè)下調(diào)17%/24%。該行將公司目標(biāo)價(jià)從15.25港元下調(diào)43%至8.73港元，評(píng)級(jí)從“跑贏大市”下調(diào)至“中性”。