第一上海發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，首予協(xié)合新能源（00182）“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，因其可再生能源裝機(jī)未來(lái)3年高速發(fā)展及優(yōu)于行業(yè)平均的項(xiàng)目回報(bào)率，預(yù)測(cè)2022-24年收入為27.8/40.9/51.5億元，歸母凈利潤(rùn)為8.8/12.4/15.8億元，結(jié)合行業(yè)內(nèi)可比公司估值情況，2021年P(guān)B僅為0.7倍，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，目標(biāo)價(jià)1.24港元，較現(xiàn)價(jià)有61%上漲空間。

　　報(bào)告中稱(chēng)，協(xié)合新能源以風(fēng)力和光伏發(fā)電服務(wù)業(yè)務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)，2021年持有70間風(fēng)電和光伏電廠，權(quán)益裝機(jī)容量2769兆瓦，其中風(fēng)電的權(quán)益裝機(jī)容量為2387兆瓦，占總權(quán)益裝機(jī)容量86%。公司積極開(kāi)發(fā)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，進(jìn)入高質(zhì)量快速發(fā)展階段，大力發(fā)展可再生能源發(fā)電業(yè)務(wù)，隨著可再生能源裝機(jī)不斷增加的趨勢(shì)，售電業(yè)務(wù)將在2022-24年進(jìn)入高質(zhì)量快速發(fā)展階段，目標(biāo)為每年新增900-1000兆瓦權(quán)益裝機(jī)容量，并計(jì)劃2023年增加至4800兆瓦，較2021年增長(zhǎng)73%。據(jù)測(cè)算，公司新建設(shè)的風(fēng)電項(xiàng)目權(quán)益年回報(bào)率可達(dá)到15%-20%。

　　該行表示，通過(guò)發(fā)電成本持續(xù)優(yōu)化與綠證交易，協(xié)合的項(xiàng)目效益也將提高。近年來(lái)通過(guò)資產(chǎn)置換優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量，降低發(fā)電成本，出售利用小時(shí)數(shù)相對(duì)較低的電廠，實(shí)施風(fēng)機(jī)提效技改，電廠運(yùn)營(yíng)質(zhì)量大幅提升，2021年風(fēng)電加權(quán)平均利用小時(shí)數(shù)為2411小時(shí)，較去年提高170小時(shí)，高出全國(guó)平均水平165小時(shí)；隨著公司平價(jià)項(xiàng)目陸續(xù)參與綠證交易，未來(lái)將提高平價(jià)項(xiàng)目的收益水平。此外，公司的運(yùn)維業(yè)務(wù)潛力巨大，協(xié)合運(yùn)維容量已突破11吉瓦，運(yùn)維收入超過(guò)總收入10%，具備豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，近年來(lái)通過(guò)全面的數(shù)字化轉(zhuǎn)型重塑了風(fēng)電運(yùn)維管理，打造了有競(jìng)爭(zhēng)力的運(yùn)維服務(wù)產(chǎn)品，保證了企業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)，第一上海預(yù)計(jì)未來(lái)智慧運(yùn)維業(yè)務(wù)收入每年將保持30%的增長(zhǎng)速度。