信達(dá)證券發(fā)研報(bào)指，首次覆蓋新東方在線(01797)予“增持”評(píng)級(jí)。該行認(rèn)為，比起短期流量更重要的是內(nèi)容的持續(xù)產(chǎn)出和貨品供應(yīng)鏈管理能力，特別是對(duì)于其自營(yíng)產(chǎn)品，拓品空間大但農(nóng)產(chǎn)品(000061)屬于非標(biāo)品，需要深入供應(yīng)鏈上游，掌握上游話語(yǔ)權(quán)的同時(shí)做好質(zhì)量把控，未來(lái)有希望形成東方甄選的自營(yíng)產(chǎn)品體系。

　　中性情景假設(shè)下，該行預(yù)計(jì)公司2022/23/24財(cái)年收入分別為9.02/23.63/32.79億元，歸母凈利潤(rùn)分別為-10.29/5.30/8.37億元，2023/24對(duì)應(yīng)市盈率分別為31倍/20倍?？紤]到東方甄選承接完第一波流量增長(zhǎng)后，流量出圈后迎來(lái)自然回落，正在慢慢走向穩(wěn)態(tài)，基于直播電商的高景氣度、新東方在線的戰(zhàn)略、在品牌、優(yōu)質(zhì)內(nèi)容產(chǎn)出能力方面的壁壘，隨著矩陣號(hào)的建立以及自營(yíng)產(chǎn)品占比提高，看好其長(zhǎng)期發(fā)展空間，給予“增持”評(píng)級(jí)。