中金公司發(fā)研報指，百威亞太(01876)二季度業(yè)績符合該行預期，期內公司收入錄得18.21億美元，同比增速3.7%，銷量和噸單價分別同比-1.4/+4.2%，正?；疎BITDA為11.39億美元，同比增長0.4%；其中亞太西部收入/銷量/ASP/正?；疎BITDA同比+0.8/-1.4/+2.2/-12.1%，亞太東部上述指標同比+16.8/+7.4/+8.7/+34.9%（上述業(yè)績均按內生增速列式）。收入端超預期，利潤端符合預期，主因中國2Q22銷量下滑幅度低于預期，印度銷量恢復超預期。

　　據該行調研，公司整體渠道庫存良性。該行認為此番超過預期的銷量表現(xiàn)主要來自實際動銷。但由于原材料成本上漲及其他收益下降，公司毛利率和EBITDA利潤率同比下跌3.59/3.09ppt（變動為內生變動幅度）。此外，印度由于去年疫情導致基數較低而今年反彈迅猛，高端及超高端銷量翻倍，百威品牌市場份額擴大，該行認為印度市場具備中國市場般的高端化發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　該行維持2022年和2023年盈利預測不變?？紤]到中國市場恢復程度較好，且正值啤酒旺季，因此我們上調目標價14.7%至28.9港元，對應2023年19倍EV/EBITDA估值，當前股價對應2022/2023年18.4倍/15.1倍EV/EBITDA，目標價較當前股價有24%的上行空間，維持跑贏行業(yè)評級。