招商證券（香港）發(fā)布研究報告稱，維持百勝中國-S（09987）“中性”評級，2022-24財年盈利預(yù)測調(diào)整為+41.9%/-2%/+0.9%，主因二季度盈利好于預(yù)期，目標(biāo)價374.3港元，對應(yīng)未來12個月每股盈利1.46美元。

　　報告中稱，盡管受到疫情影響，但業(yè)績?nèi)院糜陬A(yù)期，百勝中國宣布22年二季度營收為21.28億美元（同比下降13%，與招證國際預(yù)測一致）。自營餐廳營收為20.26億美元（同比下降9%，與招證國際預(yù)測一致）。經(jīng)營利潤為8100萬美元（同比下降65%，較招證國際預(yù)測高170%）。凈利潤為8300萬美元（同比下降54%，較招證國際預(yù)測高232%）。

　　該行提到，2022年二季度餐廳利潤率為12.1%，同比下降3.7個百分點(diǎn)，較招證國際預(yù)測高4.5個百分點(diǎn)。由于疫情，疊加原材料和勞動力成本上升，利潤率同比下降。然而，百勝中國通過提高運(yùn)營效率和減少折扣抵消了這些不利因素，具體措施包括簡化受疫情影響地區(qū)的菜單，削減廣告支出、重新談判租金以及政府提供的與疫情相關(guān)的補(bǔ)貼。百勝中國也因此在22年二季度錄得了高于預(yù)期的利潤率。雖然該行預(yù)計利潤率將在三季度同比下跌，但降幅應(yīng)該環(huán)比二季度收窄。

　　招商證券（香港）稱，盡管新開了53家餐廳，但總流水同比下降16%。綜合同店銷售同比下降16%，其中肯德基的同店銷售同比下降16%，必勝客的同店銷售同比下降15%。管理層表示，4月和5月同店銷售同比下降超過20%，而6月同店銷售同比降幅收窄至高單位數(shù)。2022年二季度，百勝中國凈新開了53家餐廳；因此，22年上半年新開的餐廳數(shù)量達(dá)到382家（凈額）和768家（總額）。管理層維持先前的指引，22年全年新開餐廳1000-1200家，主要是肯德基且以小店為主。