8月3日，港股出現(xiàn)反彈修復，恒指漲了有接近80點，仍壓在20000點以下來收盤，而大市成交量持續(xù)低企不足1000億元。地緣局勢依然是關(guān)注點，市場觀望氛圍繼續(xù)濃厚，但估計可以逐步緩和下來。目前，港股仍處于短線尋底尾聲的階段，我們還是維持這個觀點看法，不排除還有震動的可能，但現(xiàn)水平是已有到了接近或已到了階段性底部的機會。走勢上，如果恒指能夠升穿20300點關(guān)口，可以看作為初部見底的信號。

　　恒指高開后表現(xiàn)震動，在盤中曾一度上升233點高見19922點，但觀望氣氛未能散去，彈性仍有待增強。指數(shù)股又再分化，其中，市場傳出美國有計劃禁止芯片開發(fā)必需軟件出口的可能，國產(chǎn)替代概念抬頭，中芯國際(00981)漲了4.11％，是漲幅第二大的恒指成份股，而即將發(fā)季報的阿里巴巴-SW(09988)也漲了有3.79％，可以繼續(xù)關(guān)注。恒指收盤報19767點，上升78點或0.39％。國指收盤報6737點，上升35點或0.52％。恒生科指收盤報4246點，上升52點或1.24％。另外，港股主板成交量有955億多元，而沽空金額有182.4億元，沽空比例19.09％，多空博奕依然白熱化。至于升跌股數(shù)比例是779：761，日內(nèi)漲幅超過10％的股票有46只，而日內(nèi)跌幅超過10％的股票有25只。港股通連續(xù)11日出現(xiàn)凈流入，在周三錄得有接近3億元的凈流入。

　　地緣局勢依然是市場的關(guān)注點，但相信將可望逐步緩和下來，而市場焦點有再次回到宏觀面身上。內(nèi)地7月制造業(yè)PMI連升兩個月后回落至49，而外媒亦傳出內(nèi)地今年經(jīng)濟增長5.5％僅屬目標指引，情況都引起市場的重新注視。然而，我們相信內(nèi)地經(jīng)濟在下半年仍將平穩(wěn)發(fā)展，主要是體現(xiàn)在后續(xù)政策空間的可執(zhí)行性。事實上，在第二季美國開始進入加息周期后，在息差擴大的考慮下，市場對于內(nèi)地的潛在資金外流是挺關(guān)注的。然而，由于美國經(jīng)濟的不穩(wěn)定，連續(xù)兩季出現(xiàn)了GDP按季年率負增長，市場已開始預期美國加息的速度將趨緩，正如我們早前指出的，預期未來利率將會是短加長減的趨勢。因此，美國10年國債息率已從6月中的最高貼近3.5％回落至現(xiàn)時的2.7％水平，與中國10年國債息率看齊。息差的收窄，將可以大大減低資金外流的誘因，而在這種目前最新情況形勢下，內(nèi)地從去年底開始的適度寬松政策，可執(zhí)行性的空間亦將有所增加擴大，也有利支持經(jīng)濟繼續(xù)平穩(wěn)發(fā)展。

　　作者：第一上海首席策略師 葉尚志