大和發(fā)研報(bào)指，盡管云收入低于該行預(yù)期，但阿里巴巴(09988)2023財(cái)年第一季度核心商務(wù)領(lǐng)域的利潤(rùn)率均超預(yù)期。該行認(rèn)為，市場(chǎng)低估了公司未來(lái)幾個(gè)季度由嚴(yán)格成本控制措施帶來(lái)的盈利上行空間。作為中國(guó)消費(fèi)復(fù)蘇的主要受益者之一，阿里巴巴仍被投資者低估，預(yù)計(jì)其股價(jià)將在下半年受益。此外，香港市場(chǎng)雙重主要上市、【螞蟻集團(tuán)(688688)、股吧】的利好消息和股票回購(gòu)將是該股的主要催化劑。該行將2023年盈利上調(diào)5%，以反映虧損收窄。重申“買入”評(píng)級(jí)與150港元目標(biāo)價(jià)。

　　該行續(xù)指，2023財(cái)年第一季度，阿里巴巴的客戶管理收入（CMR）同比跌11%。期內(nèi)公司單位經(jīng)濟(jì)改善起效，其中由于淘寶、淘菜菜、國(guó)際商務(wù)和本地消費(fèi)服務(wù)的虧損收窄，其核心商業(yè)非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則EBITA較預(yù)期高出32%。此外，盡管非互聯(lián)網(wǎng)垂直行業(yè)有所復(fù)蘇，但由于互聯(lián)網(wǎng)公司需求疲軟，以及疫情導(dǎo)致其云項(xiàng)目延遲，期內(nèi)云收入僅同比增長(zhǎng)10%（較該行預(yù)期低4%）。展望2023財(cái)年第二季度，預(yù)計(jì)其CMR收入僅同比升1%；而核心商業(yè)利潤(rùn)率提升至22.6%。宏觀疲軟的情況下，預(yù)計(jì)阿里云同比升2%，并預(yù)計(jì)公司將專注于高利潤(rùn)率產(chǎn)品，以推動(dòng)利潤(rùn)率逐步增長(zhǎng)。