招銀國際發(fā)研報指，國內主要上市險企將在8月最后兩個星期公布上半年業(yè)績。該行預計財險承保利潤率較去年上半年將有所提升；壽險上半年新業(yè)務增長動力依舊疲弱，但二季度表現(xiàn)有望優(yōu)于一季度。

　　財險方面，該行認為中國財險(02328)上半年的承保利潤將實現(xiàn)雙位數(shù)增長，主要得益于：(1)綜合成本率下降，其中車險業(yè)務賠付率降低、非車業(yè)務的費用管控更加審慎;(2)保費收入預計增長10%。眾安在線(06060)作為一家互聯(lián)網(wǎng)險企，盡管利潤可能短期受投資收入波動的影響，預計其上半年將維持承保盈利，并在綜合成本率方面持續(xù)改善；基于去年下半年開始因監(jiān)管趨嚴而產(chǎn)生的低基數(shù)，該行預計眾安的保費收入增速有望在下半年得以回升。

　　壽險方面，該行認為主要上市險企二季度的新業(yè)務增速和投資收益都有望較一季度邊際修復，二季度整體表現(xiàn)將優(yōu)于一季度。上半年壽險新業(yè)務價值率下降主要因利潤率較低的銀保和短期儲蓄型產(chǎn)品銷售占比增加所導致。另外，受二季度國內疫情反復造成多地封控的影響，預計上半年各險企代理人渠道持續(xù)疲軟；預計主要壽險企業(yè)上半年新業(yè)務價值將錄得雙位數(shù)下降?；谙掳肽陣鴥确酪哒哐永m(xù)的假設，該行下調對2022財年全年壽險新業(yè)務價值的預測。

　　估值方面，目前港股上市的壽險企業(yè)估值處在0.12-0.50倍22財年市盈率水平，位于歷史估值區(qū)間底部?？傮w來看，該行認為國內壽險企業(yè)所經(jīng)歷的最差的時期已經(jīng)過去，伴隨新業(yè)務增速的邊際改善，下半年基本面的修復有望支撐估值回升。財險行業(yè)基本面持續(xù)改善，人保財險估值在0.6倍22財年市凈率，眾安財險在0.8倍22財年市銷率，都處于歷史低位，維持首推中國財險(02328)。