大和發(fā)研報(bào)指，海豐國際(01308)今年上半年錄得凈利潤同比增長140%至11.67億美元，符合此前預(yù)盈。集裝箱運(yùn)輸收入同比增長70%至22.48億美元，受益于運(yùn)量同比增長8%（盡管運(yùn)力持平）和ASP同比增長61%，而干散貨收入同比下降28%。期內(nèi)，5艘干散貨船和1艘集裝箱船的處置收益為429億美元。期內(nèi)毛利率升至53.3%的歷史高位（同比增長11.6個(gè)百分點(diǎn)）。公司宣派中期股息每股0.31美元，維持派息率71%。

　　盡管東南亞即期運(yùn)價(jià)大幅調(diào)整（相對(duì)于穩(wěn)定的東北亞航線），公司的平均運(yùn)價(jià)仍在二季度環(huán)比保持穩(wěn)定，季度合約運(yùn)價(jià)保持不變。管理層補(bǔ)充道，4-8月需求疲軟由烏俄戰(zhàn)爭、高通脹、美元升值、高庫存水平及中國嚴(yán)格的防疫措施所致。但隨上述影響消退，需求有所改善。管理層預(yù)計(jì)2021年的強(qiáng)勁峰值再現(xiàn)可能性較小，但指引運(yùn)費(fèi)將在9月恢復(fù)。該行維持2022年運(yùn)價(jià)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)下半年運(yùn)價(jià)將略高于上半年。

　　綜上，該行維持2022-24年每股盈測(cè)不變，基于2022-23年每股盈測(cè)的約6倍的較低市盈率，目標(biāo)價(jià)從60港元下調(diào)19%至48.5港元。該行認(rèn)為，若末期每股股息為0.32美元且派息70%，其盈利勢(shì)頭將在下半年持續(xù)并支撐10%的股息收益率。重申“買入”評(píng)級(jí)。此外，該行2022-24年每股盈測(cè)較市場(chǎng)預(yù)期高30-80%，或因其更認(rèn)為高運(yùn)價(jià)的持續(xù)時(shí)間超過市場(chǎng)預(yù)期。