交銀國際發(fā)研報(bào)指，華潤啤酒2022年上半年銷售額同比增長7%，而不計(jì)一次性項(xiàng)目的經(jīng)調(diào)整凈利潤同比增長20%。由于漲價(jià)幅度（每千升收入增加7.7%）完全抵消成本壓力（每千升成本增加7.8%），而產(chǎn)能利用率也上升了1個(gè)百分點(diǎn)，因此毛利率在成本通脹下意外地堅(jiān)挺，同比持平于42.3%。

　　華潤啤酒逆勢(shì)而上，次高端及以上的銷量同比增長加速至10%（在51%的高基數(shù)上），由喜力、勇闖天涯Super-X、馬爾斯綠和純生帶動(dòng)。華潤上半年推出了黑獅白啤和小啤汽兩款新口味產(chǎn)品。下半年將推出包括小麥啤酒、喜力0.0（無酒精）和汽泡酒等新品，還將擴(kuò)展啤酒之外的業(yè)務(wù)。

　　管理層預(yù)計(jì)全年銷量同比增長2-3%，意味著下半年增長5-8%（該行估計(jì)下半年增長為6%）。交銀將2023年每股收益上調(diào)13%，并將該股目標(biāo)價(jià)上調(diào)至69港元（原為49港元），基于31倍2023年市盈率（原為25倍），對(duì)應(yīng)1.1倍PEG，基于該行28%的每股收益復(fù)合年增長率預(yù)測(cè)。上調(diào)至“買入”評(píng)級(jí)。