瑞信發(fā)研報(bào)指，云頂新耀-B(01952)近日宣布，吉利德(Gilead)將重新獲得Trodelvy在大中華區(qū)、韓國、蒙古和六個(gè)東南亞國家的所有開發(fā)/商業(yè)化權(quán)利。公司將獲得2.8億美元的預(yù)付款，以及高達(dá)5000萬美元的監(jiān)管里程碑和1.25億美元的商業(yè)里程碑費(fèi)用。據(jù)管理層稱，若未來沒有醫(yī)藥BD交易，現(xiàn)金注入將把公司的現(xiàn)金跑道延長至2026年。此外，吉利德或?qū)⒄心脊緟⑴cTrodelvy計(jì)劃的員工，進(jìn)而減少公司的銷售和研發(fā)人員。消息傳出后，云頂新耀股價(jià)跌超19%，目前市值低于潛在現(xiàn)金水平(5.8億美元)，基于其資產(chǎn)價(jià)值，該行認(rèn)為股份被低估。

　　該行剔除Trodelvy的銷售貢獻(xiàn)預(yù)測(cè)，將2023/24財(cái)年的每股凈虧損調(diào)整為跌10%/19%。預(yù)計(jì)每股虧損2.2-1.12元；在收入上加入2.8億美元初始預(yù)付款，預(yù)測(cè)由每股虧損轉(zhuǎn)為盈利(3.56元每股)，目標(biāo)價(jià)從42港元下調(diào)50%至21港元。維持“跑贏大市”評(píng)級(jí)。