云頂新耀-B(01952)早盤下探，最新報11.70港元，跌5.03%，成交額1218萬港元。

　　瑞信發(fā)研報指，云頂新耀-B近日宣布，吉利德(Gilead)將重新獲得Trodelvy在大中華區(qū)、韓國、蒙古和六個東南亞國家的所有開發(fā)/商業(yè)化權利。公司將獲得2.8億美元的預付款，以及高達5000萬美元的監(jiān)管里程碑和1.25億美元的商業(yè)里程碑費用。據管理層稱，若未來沒有醫(yī)藥BD交易，現(xiàn)金注入將把公司的現(xiàn)金跑道延長至2026年。此外，吉利德或將招募公司參與Trodelvy計劃的員工，進而減少公司的銷售和研發(fā)人員。消息傳出后，云頂新耀股價跌超19%，目前市值低于潛在現(xiàn)金水平(5.8億美元)，基于其資產價值，該行認為股份被低估。

　　該行剔除Trodelvy的銷售貢獻預測，將2023/24財年的每股凈虧損調整為跌10%/19%。預計每股虧損2.2-1.12元；在收入上加入2.8億美元初始預付款，預測由每股虧損轉為盈利(3.56元每股)，目標價從42港元下調50%至21港元。維持“跑贏大市”評級。