交銀國際發(fā)研報(bào)指，吉利22年上半年收入同比增長29%至582億元人民幣（下同），凈利潤下降35%至16億元。剔除股份支付和極氪虧損，核心凈利潤同比下降7%。由于較低的毛利率和較高的研發(fā)費(fèi)用，業(yè)績不及交銀預(yù)期。

　　上半年吉利共售出10.5萬輛新能源汽車，同比增長377%，其中BEV/PHEV分別飆升519.6%/192.0%。新能源汽車銷量占比從去年同期的僅3.5%提升至17.9%。吉利指引下半年新能源汽車銷量占比超過30%。

　　鑒于新能源汽車電池成本的不確定性，毛利率前景一般，交銀下調(diào)22-24年的盈利預(yù)測。然而，交銀認(rèn)為市場愿意為新能源汽車轉(zhuǎn)型較快和車型周期強(qiáng)勁的整車廠給予更高的估值，預(yù)期公司的雷神混合動(dòng)力車型和極氪的銷售勢頭仍然是推升股價(jià)的兩大因素。

　　交銀維持買入評級，并基于22倍2023年市盈率，將目標(biāo)價(jià)從18.50港元上調(diào)至21.50港元，高于3年歷史平均水平1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。該行采用復(fù)蘇周期估值，以反映潛在的銷售上行空間。