大和發(fā)研報(bào)指，2022年第二季度，京東物流(02618)的收入同比增長(zhǎng)20%至313億元，得益于內(nèi)部和外部收入分別同比增長(zhǎng)11%和28%。期內(nèi)，外部收入占比升至58.3%（同比增長(zhǎng)3.5個(gè)百分點(diǎn)）；非集成供應(yīng)鏈(IS)收入同比強(qiáng)勁增長(zhǎng)42%至111億元，收入占比為35.5%。由于經(jīng)營(yíng)杠桿好于預(yù)期（尤其是外包成本收益超過其他成本損失），公司二季度的毛利率同比增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)至6.9%。期內(nèi)，公司錄得非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則盈利2.13億元（去年同期為虧損1.36億元），超該行預(yù)期。由于成本控制強(qiáng)勁，該行將2022年毛利率預(yù)測(cè)從6.2%上調(diào)至6.8%。

　　考慮到上半年業(yè)績(jī)好于預(yù)期，該行下調(diào)2022年凈虧損預(yù)測(cè)（相較于管理層預(yù)期的盈虧平衡），并預(yù)計(jì)公司將在下半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)（預(yù)測(cè)暫未納入德邦物流的收購(gòu)，因財(cái)務(wù)狀況整合尚存不確定性）。該行認(rèn)為公司當(dāng)前股價(jià)已反映大部分業(yè)務(wù)負(fù)面因素，長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)，其盈利能力有望提升。維持22港元目標(biāo)價(jià)與“買入”評(píng)級(jí)。