興業(yè)證券發(fā)研報指，華新水泥(600801)(06655)積極踐行一體化戰(zhàn)略，發(fā)展多元化業(yè)務(wù)，正加緊獲取骨料及混凝土產(chǎn)能，仍處放量高增階段，第二成長曲線加速發(fā)展。此外，公司海外水泥業(yè)務(wù)也逐步投產(chǎn)貢獻產(chǎn)能，能夠緩解國內(nèi)水泥業(yè)務(wù)壓力。下半年國內(nèi)基建彈性較大，有望支撐國內(nèi)水泥需求恢復(fù)。

　　該行預(yù)計公司2022-2024年營收為337.6/394.4/435.7億元，同比分別為+4.0%/+16.8%/+10.5%；歸母凈利潤分別為38.0、49.5和59.8億元，同比分別為-29.2%/+30.4%/+20.7%。首次覆蓋，給予“審慎增持”評級。

　　該行續(xù)指，二季度國內(nèi)水泥概念景氣繼續(xù)承壓，海外水泥概念布局開始貢獻成效，整體水泥業(yè)務(wù)收入同比下滑13.8%。二季度，水泥需求疲軟，上半年水泥熟料整體銷量同比下滑21.5%至293.3萬噸；且二季度水泥價格大幅回落，同比漲價幅度回落，上半年噸售價同比增加31元至351元；燃料及動力成本高位再升，上半年噸成本同比增加54元至262元；上半年噸毛利同比減少23元至89元。而非水泥業(yè)務(wù)發(fā)展快速，骨料和混凝土繼續(xù)放量高增。上半年骨料產(chǎn)量高增83%至3660萬噸，新增1350萬噸年產(chǎn)能；混凝土銷量同比高增78.8%萬噸至601萬噸，新增產(chǎn)能1630萬方。