里昂證券發(fā)研報(bào)指，在過去50年的八次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議中，有六次美聯(lián)儲(chǔ)加息停頓和通脹峰值分別比美國經(jīng)濟(jì)衰退平均提前九個(gè)月和兩個(gè)月。但就近期事件而言，美聯(lián)儲(chǔ)停息和衰退之間的間隔更大，這讓股市有所緩解。該行留意到，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在12個(gè)月內(nèi)平均上漲：美聯(lián)儲(chǔ)停息后上漲10%，核心通脹見頂后上漲14%，但美聯(lián)儲(chǔ)停息后ISM跌至谷底后上漲26%。ISM通常在美國經(jīng)濟(jì)衰退開始八個(gè)月后跌至42以下。

　　對(duì)于當(dāng)前所處的周期位置，該行認(rèn)為，對(duì)美國公司的調(diào)查表明，價(jià)格壓力正在迅速正?；浶载?cái)政刺激已成為財(cái)政拖累，美國中期通脹預(yù)期自2021年8月以來首次放緩至2.5%以下。然而，異常緊張的勞動(dòng)力市場(chǎng)致使核心通脹持續(xù)上升，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在2023年3月之前保持緊縮傾向。此外，自1970年代以來，在八分之五（八次會(huì)議中有五次）的情況下，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在美聯(lián)儲(chǔ)停息后的6個(gè)月和12個(gè)月內(nèi)走高，來年指數(shù)平均上漲10%。但若使用核心通脹峰值作為美國股市的切入點(diǎn)，則情況有所改善。除2001年2月的周期外，所有其他事件均錄得標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在接下來的6個(gè)月和12個(gè)月內(nèi)上漲，在核心CPI達(dá)到峰值后的一年中指數(shù)平均升值14%。

　　對(duì)于美元是否通常會(huì)在美聯(lián)儲(chǔ)停息前后見頂，該行認(rèn)為通常而言，在過去25年的最后四個(gè)周期中，美元?jiǎng)幽茉诿缆?lián)儲(chǔ)停息后的五個(gè)月內(nèi)達(dá)到頂峰。在四分之三的情況下，美元走強(qiáng)平均在美聯(lián)儲(chǔ)停息兩個(gè)月后達(dá)到頂峰。

　　圖：美聯(lián)儲(chǔ)停息通常與美元增長勢(shì)頭的局部峰值有關(guān)