海通證券發(fā)研報(bào)指，據(jù)華潤(rùn)置地(01109)公告，公司通過(guò)華夏基金及中信證券(600030)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)及上海證券交易所提交保障性租賃住房基礎(chǔ)設(shè)施REIT注冊(cè)及上市申請(qǐng)?；鸬讓淤Y產(chǎn)為公司在上海松江區(qū)兩處保障性租賃住房，即泗涇項(xiàng)目和東經(jīng)濟(jì)區(qū)項(xiàng)目。預(yù)計(jì)公募基金將募集人民幣11.20億元。發(fā)行完畢后項(xiàng)目公司將由基礎(chǔ)設(shè)施REITS持有100%權(quán)益，并不再成為公司附屬公司，也將不并入公司財(cái)務(wù)報(bào)表。華潤(rùn)置地將認(rèn)購(gòu)已發(fā)行基金份額總數(shù)的34%。

　　該行認(rèn)為，保障租賃住房類(lèi)C-REITs屬于政策積極鼓勵(lì)方向。本次拆分上市行為將打通企業(yè)嶄新股權(quán)融資方式，有利企業(yè)融資方式多元化，有利于盤(pán)活存量資產(chǎn)，增強(qiáng)企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力?？紤]公司仍將持有資產(chǎn)上市后34%股份，企業(yè)將以基金份額持有人形式通過(guò)分紅享受持續(xù)穩(wěn)定回報(bào)。與此同時(shí)，項(xiàng)目上市后將以市場(chǎng)價(jià)格反應(yīng)價(jià)值，有利更好展現(xiàn)所持權(quán)益價(jià)值。此外，考慮C-Reit具備擴(kuò)募機(jī)制，該行認(rèn)為一旦上市完成將為公司長(zhǎng)租公司業(yè)務(wù)構(gòu)建獨(dú)立上市平臺(tái)。

　　綜上，該行預(yù)測(cè)公司2022年每股盈利為4.87元每股，考慮公司業(yè)務(wù)模式穩(wěn)定，資金來(lái)源充裕，給與公司估值一定溢價(jià)，給予公司2022年8-9倍動(dòng)態(tài)市盈率估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間約為47.85-53.83港元。維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。