華泰證券發(fā)布研究報告稱，首予中海油田服務（02883）“增持”評級，預計2022-24年歸母凈利潤為30.43/39.26/45.87億元，考慮中海油在“三桶油”中相對較好的盈利能力和經(jīng)營質量，公司業(yè)績波動性有望逐步降低，目標價9.65港元。

　　該行表示，公司作為全球最具規(guī)模的油田服務供應商之一，由中國海洋石油集團控股，服務貫穿海上石油及天然氣勘探，開發(fā)及生產(chǎn)的各個階段。全球范圍看，海油開采成本逐步下降，海油市場景氣度逐步提升；國內(nèi)角度看，“十四五”強調(diào)增儲上產(chǎn)，“三桶油”資本開支穩(wěn)增，公司作為直接關聯(lián)方有望受益。另通過輕資產(chǎn)+技術驅動轉型穩(wěn)步推進，業(yè)績持續(xù)復蘇。

　　報告中稱，公司踐行輕資產(chǎn)模式卓有成效，一方面重資產(chǎn)業(yè)務選擇以租代建，在產(chǎn)能過剩的市場上，租賃合同通常租期靈活且費率優(yōu)惠。另一方面大力擴張油田技術服務類輕資產(chǎn)及高技術含量業(yè)務，以調(diào)整收入結構，提升盈利能力（2021年油技業(yè)務/整體毛利率為29.3%/16.4%），2021年油技板塊營收占比達52%。此外，近年來公司加大自主研發(fā)投入，核心技術取得重大突破，營業(yè)收入和營業(yè)利潤率整體呈現(xiàn)上升趨勢。隨著：1）中海油資本支出穩(wěn)增，2）海外油服行業(yè)逐漸回暖，鉆井平臺使用率快速上升，利潤彈性將逐步釋放。