招銀國際發(fā)研報(bào)指，對(duì)于匯率展望，該行認(rèn)為人民幣兌美元于未來1-2季度可能進(jìn)一步走弱，因中美貨幣政策分歧可能繼續(xù)擴(kuò)大利率差距，而且中美緊張局勢(shì)可能加劇。在美國陷入衰退和中國重新開放經(jīng)濟(jì)之后，人民幣可能會(huì)在2023年溫和升值。兩個(gè)關(guān)鍵因素決定了趨勢(shì)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)：美國通脹何時(shí)大幅下降和衰退到來，中國何時(shí)進(jìn)一步調(diào)整防疫政策。

　　對(duì)中國股市影響：對(duì)于此前兩個(gè)人民幣貶值周期（2015-2016、2018）和現(xiàn)時(shí)的貶值周期，該行對(duì)人民幣匯率與中國股市盈利和估值之關(guān)系有幾點(diǎn)觀察：1）預(yù)測盈利增速與人民幣匯率正相關(guān)；2）估值亦與人民幣匯率正相關(guān)，預(yù)測市盈率通常領(lǐng)先人民幣匯率約2-6個(gè)月；3）因此股市大盤亦大約領(lǐng)先人民幣匯率約2-6個(gè)月，于人民幣匯率見底前，股市提前見底；4）人民幣貶值期間香港本地股份及A股跑贏H股；5）從各板塊的股價(jià)表現(xiàn)看，人民幣貶值時(shí)，能源、必選消費(fèi)和公用股的表現(xiàn)傾向跑贏，工業(yè)、可選消費(fèi)和資訊科技傾向跑輸。

　　對(duì)各板塊的財(cái)務(wù)影響：有利于科技硬件、資本品和可選消費(fèi)（紡織和家電），主要由于有較多美元收入的出口業(yè)務(wù)，而成本較多為人民幣；不利于內(nèi)房和燃?xì)夥咒N，因內(nèi)房的美元負(fù)債較高，造成匯兌損失，而且現(xiàn)時(shí)較難于境外市場再融資美元債，而燃?xì)夥咒N商的上游天然氣成本因人民幣貶值而上升。