華泰證券發(fā)研報(bào)至，看好華新水泥(600801)(06655)從規(guī)模領(lǐng)先的區(qū)域性水泥企業(yè)向國(guó)際化綜合建材企業(yè)升級(jí)發(fā)展的前景。公司非水泥業(yè)務(wù)和海外水泥市場(chǎng)的開(kāi)拓均已取得了領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。預(yù)計(jì)2022-2024年骨料產(chǎn)能將延續(xù)快速擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)，逐步成為公司更重要的盈利增長(zhǎng)極。節(jié)能降碳領(lǐng)域的持續(xù)進(jìn)步也將鞏固公司長(zhǎng)遠(yuǎn)競(jìng)爭(zhēng)力。首次覆蓋，給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

　　該行預(yù)計(jì)，2023年水泥行業(yè)供需關(guān)系有望實(shí)現(xiàn)階段性再平衡，推動(dòng)當(dāng)前承壓的水泥主業(yè)走出低谷，實(shí)現(xiàn)盈利的修復(fù)。預(yù)計(jì)2022/2023/2024年每股盈利分別為1.90/2.39/2.78。給予公司16.05港元目標(biāo)價(jià)，基于6.75倍2022-2023平均市盈率，較2012年以來(lái)華新水泥-A的平均市盈率(9倍)低25%，折價(jià)率和2014年來(lái)水泥行業(yè)平均A-H折價(jià)一致。

　　該行表示，預(yù)計(jì)水泥需求在2023年將迎來(lái)弱復(fù)蘇(同比增0.4%)。在各地方“十四五”規(guī)劃的項(xiàng)目逐步落地、資金瓶頸在政府政策支持下得到緩解的情況下，預(yù)計(jì)2023年基建投資仍將延續(xù)今年以來(lái)的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2023交通基建投資同比+7.2%，市政基建投資同比+5.0%。在房地產(chǎn)銷(xiāo)售市場(chǎng)延續(xù)低迷的基礎(chǔ)假設(shè)下，該行判斷2023年房地產(chǎn)投資將延續(xù)下行，但幅度較2022年將顯著放緩。該行認(rèn)為，水泥行業(yè)競(jìng)合格局仍然健康，錯(cuò)峰生產(chǎn)、節(jié)能降耗等對(duì)供給的削減力度將加大。更平穩(wěn)的供需關(guān)系也有望帶來(lái)更好的競(jìng)合效果，從而使弱平衡下盈利的修復(fù)仍具備較強(qiáng)向上彈性。