匯豐發(fā)研報指，太平洋航運(02343)的日均收入(TCE)費率連續(xù)走弱，但仍跑贏市場：從2022年5月23日的峰值到10月12日，好望角型(Capesize)船的費率已暴跌52%，拖累巴拿馬型(panama)船舶的費率下降41%，超靈便型和靈便型干散貨船則下降38-39%。疲軟情形主因需求缺乏季節(jié)性回升，以及港口擁堵迅速緩解所致。動蕩環(huán)境下，公司第三季度TCE費率環(huán)比下降18-24%，但仍比基準貨運指數(shù)高出42-48%，是盈虧平衡水平的2倍以上。該行認為，公司優(yōu)異表現(xiàn)主因較高費率合同的滯后效應(yīng)。

　　該行認為，短期內(nèi)干散貨貿(mào)易前景黯淡。公司當前已覆蓋其第四季度74-89%的收入天數(shù)，TCE費率較第三季度低20%以上。該行下調(diào)對2022-24年干散貨貿(mào)易增長和BDI指數(shù)的預(yù)測，但仍看好低基數(shù)背景下2023年上半年的復(fù)蘇前景。預(yù)計今年剩余時間的需求改善將由中國需求刺激、歐洲煤炭補充及烏克蘭糧食問題等因素推動。

　　由于TCE利率預(yù)測下滑，該行將2023-24年的凈利潤預(yù)測下調(diào)10-11%，并上調(diào)資本支出預(yù)測，因該行預(yù)計近期船舶價格的放緩或促使公司通過二手購買恢復(fù)其船隊擴張。綜上，該行將2022年派息率預(yù)測從80%下調(diào)至75%，2023-24年派息率預(yù)測從80%下調(diào)至50%。重申“買入”評級，目標價從6港元下調(diào)40%至3.6港元。